巴菲特与比尔盖茨（腾讯科技配图）

在这次名为“使美国继续了不起”(Keeping America Great)的活动中，巴菲特和盖茨共同回答了哥伦比亚大学学生有关美国经济体系、金融危机根源以及未来各行业发展前景的提问。盖茨称，自己最看好IT、新能源及制药三大产业的发展前景，并表示中国经济发展现状令人激动。此次活动主持人为哥伦比亚大学商学院的贝基·奎克(Becky Quick)。

以下为巴菲特与盖茨两人接受奎克及哥伦比亚大学学生提问过程的精彩摘要：

播音员：巴菲特和盖茨两人凭借自身努力而成为了亿万富翁，这就是“美国梦”的具体化身。他们一个重新定义了科技产业，另一个为现代型投资者。他们两人都积极投身于商业和人道主义活动，并借助美国资本市场的传统而有所收获。时至今日，该传统正受到质疑。在这种社会转型期，美国年轻人希望向这两位了不起的投资家身上学习经验。今天巴菲特和盖茨来到了这里，他们两人将同各位分享自己的人生经验。

问：你们两人之所以今晚来到这里，是因为美国当前正处于一个关键发展期。公众对美国经济及整个资本市场体制存在疑问。请问你们两人是否对资本市场及当前美国公众的生活方式存在过质疑？

巴菲特：没有怀疑过。如果说有过怀疑，那是去年9月份，当时我们投入了大量资金，但美国经济当时看上去陷入了深渊。大量资金从货币市场基金撤出，商业票据市场一片沉寂。我们投入了80亿美元资金，但只能维持数天时间。尽管如此，我本人从未对美国经济体系失去信心。美国经济仍在运转，该体系已有着200年历史，它今后还将继续运转。

盖茨：我们拥有一个复杂的金融体系，各种事实已经证明，我们也会出现失误。但该体系更为根本的因素仍是创新，你可以创建新公司，人们愿意承担风险和进行投资活动，意义重大的科学技术一直在不断发展。美国仍然拥有最好的大学、最好的科学技术，我们将对资本市场体系加以调整。一些人士提出，用大量短期贷款应对长期需求，虽然这样也有很多优势，但我们也必须吸取相应教训。但无论如何，美国资本市场体系的基本要素仍在持续发展，即该体系是由市场推动，且我们会加强教育投资，以有利于美国经济的长远发展。即使在去年秋季情况最糟糕的时期，美国同样出现了多项新发明：人们正研制新药、新芯片、新机器人，而这些新技术将使今后10年内公众的生活质量得以大幅提高。

问：有人认为，贪婪和不道德行为，是引发美国去年金融危机的两大关键因素。请问两位对此如何看？

巴菲特：贪婪和不道德行为，肯定在引发美国金融危机中扮演了部分角色。贪婪是人的本性，这并不是过去数年中才出现的新现象。去年第三季度期间，美国公众确实恐慌了一阵子，而贪婪和恐惧影响了他们的行为。这场金融危机源于华尔街，然后逐步扩散到美国所有产业领域。但我们永远也无法摆脱贪婪，同样也无法消除恐惧。就像盖茨所说的那样，我们拥有的是一个体系，该体系基于市场法则，因此大家能够获得发展机遇，同时必须遵守相应市场规则，从而能够最大程度地释放公众的潜能。而这种情况，在数个世纪前几乎不可想像。

该体系本身并没有错，我们的经济曾经充满活力，目前也依然如此。但我们已经拥有最为强大的动力设备，这一切还刚刚开始。美国知名导演奥利弗·斯通(Oliver Stone)即将完成其《华尔街》电影续集的拍摄，在这部电影中，《华尔街》中的投资人物戈登·盖柯(Gordon Gekko)将再度归来。但这并不是推动美国经济前行的因素，真正的推动因素是：该体系中市场机遇的多少和公平性，以及对该市场所了解的程度。如果你拥有这方面的知识，就能收获果实。这些推动因素，仍将使美国经济体系继续运转。

盖茨：要说性能最佳的体系，就是拥有良好的短期评估标准、完善的审计准则、追求利润、关注风险、着眼于长期发展等等。我们要在新技术研究上投资，鼓励人们创建新公司。美国在鼓励年轻人创业事宜上有着独特模式，我本人就受益良多。由于我在年轻时就创业，我必须招聘一些年纪比我大的员工，我还得向比我年纪大的人群销售产品。这就是美国梦想变成现实的过程。其他国家看到了这一点，他们也在尝试这样做，以期获得这种经济增长动力。这种方式无疑有利于全球经济发展。中国和印度将借鉴我们在创办大学、创业精神、简化商务流程方面的经验，这非常不错。

问：我想问一下盖茨先生，你本人并不在金融业从业，在听说美国投资银行雷曼兄弟申请破产保护的消息后，你当时是一种什么样的感受？

盖茨：我本人平常并不是密切关注投资银行的动向。因此听说雷曼兄弟破产后，我当时并不认为这是一件非常可怕的事情。在科技产业领域，我最敬仰两家企业：王安电脑和数据设备公司，这两家企业都已破产，更准确地说，数据设备实际上是被人收购。然而市场经济总是有潮起潮落，一些企业会被淘汰出局，因此对于特定企业的出局，我个人并不会为之特别伤感。但雷曼兄弟破产导致了连锁反应，原因是一些人士的债务难以偿还，这些复杂因素导致市场冻结。我曾打电话给巴菲特，对他说道：“我是否应该对雷曼兄弟破产感到到担心？”他的回答是：“应该有那么一点点。”(听众大笑)

问：请问巴菲特，美国政府任由雷曼兄弟破产而不援手，这是否算是一个失误？

巴菲特：应该算是吧。但总的来看，美国联邦政府在应对经济领域的“珍珠港事件”过程中表现极为出色。如果当时美国银行没有收购美林(Merrill Lynch)，后者也应该很快破产，从而引发一串多米诺骨牌般的连锁反应。我个人认为，在雷曼兄弟破产时，美国政府还没有意识到该公司破产将引发多米诺骨牌般的连锁反应。但总体看来，我个人给美国前财政部长亨利·保尔森(Henry Paulson)、美国联邦储备委员会主席本·伯南克(Ben Bernanke)、美国联邦存款保险公司董事长谢拉·贝尔(Sheila Bair)以及现任财政部长蒂姆·盖特纳(Tim Geithner)等人打高分，因为他们都采取了前所未有的行动来应化解这场金融危机。

问：我的问题同雷曼兄弟和高盛(Goldman Sachs)有关，同时也同巴菲特有关。请问巴菲特先生，你为何不选择同时向这两家公司投资，而只选择投资高盛，并避开了雷曼兄弟？

巴菲特：我当时认为，高盛的市场业绩和管理水平超过了华尔街任何其他竞争对手。现在回头一看，如果措施不当，高盛其实也很可能受到牵连。高盛CEO罗伊·布兰克菲尔德(Roy Blankfein)曾表示，我的反应也就比摩根士丹利(Morgan Stanley)慢30秒钟。安德鲁·罗斯·索尔肯(Andrew Ross Sorken)所撰写《大而不败》(Too Big To Fail)一书对此有着相当精彩的描述。但我当时并不认为美国金融体系会随之崩溃，我当时认为，美国联邦政府将会采取正确措施。如果他们举措得当，高盛就应该是最佳投资。我认为高盛的市场表现最佳，因此最有市场前景。

问：你刚才讲道，当时你认为高盛管理水平及其他事务表现不错。那你现在是否已经改变了这一看法？

巴菲特：我同高盛的关系，可以追溯到1940年我见到高盛创始人西德尼·温伯格(Sidney Weinberg)时。我关注这家公司已经有相当长的时间。这家公司有着自己的企业原则，他们能够紧紧抓住各种市场机遇，就这种能力而言，高盛应当是华尔街表现最好的公司之一。高盛CEO布兰克菲尔德对市场风险有着良好判断力。现在看来，如果当时美国金融系统崩溃，则所有人都将受到打击。但从某种程度上讲，高盛拥有一批能力很强的人才，因此该公司成为我的首选投资对象。当然，我也有少量其他投资选择(听众鼓掌)。

问：你们两人如何看待美国联邦政府在解决金融危机中所发挥的作用？

盖茨：显而易见，政府在商业周期中扮演着重要角色。随着时间的推移，政府将修正他们曾出现的一些失误。现在的问题是我们主要通过通货膨胀和利率加以衡量。就目前而言，这种判断标准是否会导致政府加以干涉，并通过税收措施，迫使大型公司提高现在储备？政府能否及时认清市场形势并发挥正面影响？这些目前都还是未解决的问题。当前市场已开始四分五裂，一些公司将倒闭，因此还有很多事情需要我们去完成。但最为基本的问题是，你是否能够及时发现泡沫？政府能否及时觉察到泡沫？这个问题问得很好。一些杰出的经济学家提出了自己看法，但这些理论还没有得以证实。

巴菲特：去年9月期间，只有美国联邦政府能够挽救危局，整个世界都希望减债。为达到该目的，投资者惊慌失措且面临很大压力。在其他人都忙于减债的同时，而唯一有可能发挥重大影响的实体就是美国联邦政府。当数天内2000亿美元撤出货币市场基金、商业票据市场陷入瘫痪后，只有联邦政府有能力加以干预。幸运的是，美国联邦政府及时发现了问题，并迅速采取了干预措施。联邦政府发挥了巨大作用。着眼于未来，在如何避免过度举债经营、如何避免资产管理失衡、如果限制企业高管权力等问题上，这仍将是非常难办的问题。但我们正着手解决这方面的问题。为建立更为强大的社会，对于那些被迫向联邦政府求助以保生存的金融机构，其更多高管应当下台。就目前而言，我们对于企业高管仍是奖励和处罚并举的方式，我认为今后应加大对这些高管的处罚力度。

问：请问巴菲特和盖茨，对于美国发生的金融危机，诸如哥伦比亚商学院这样的教育机构应承担何种责任？

盖茨：请记住，资本市场取得了巨大成功。人生标准、最新药物及其他杰出事物都源于此。在训练世人思考价值观和提高领导能力等事宜上，商学院发挥了重大作用。诸如哥伦比亚商学院这样的教育机构，能够传授各种了不起的技能。当然，我们遭遇了金融危机，我们有所退步，或许还浪费了两、三年时间，因为我们有过失误。但这并不意味着商学院所教的东西没用。

有关这次金融危机的研究，将成为今后数十年各商学院的分析案例。至少我们会从这次危机中吸取教训。举债经营是一件风险很大的事情。巴菲特讲过，金融多样化产品相当于大规模杀伤性武器。投资者此前没有予以充分重视。尤其在房地产领域，对于房地产价格大幅下降并由此而引发的连锁反应，此前人们并没有充分理解。正因为如此，随后就产生了大规模杀伤性武器般的效果。

问：巴菲特，你会考虑在某所商学院教授商业伦理课程吗？商业伦理知识应从何处获得？

巴菲特：我觉得学习伦理知识的最佳场所就是家庭。我认为，绝大多数商学院学生在入学之前，就获得了人生价值观知识。我认为有必要强调商业伦理价值观。如果有两种选择，一是选择在家庭接受伦理教育，二是在入学后接受伦理课程教育，我个人更愿意选择前者。一个人伦理水平很高，将在其事业成功中发挥重大作用，伦理水平不会成为人生成功的绊脚石。这是自然而然的事情。

当我们走出了低谷，人人都有着美好的未来。如果我们回顾一下19世纪，我们曾经有过7次银行大恐慌；在20世纪中，我们曾经历过大萧条、世界大战和大流感等事件，美国并不能避免这些问题。出现问题了，我们就必须设法解决。今后100年内，我们的体系仍会显现活力。或许今后15年内其业绩平平，但我们仍有着85年的美好时光。在20世纪中，道琼斯指数由66点增至11400点，这是一片沃土，我们没有理由怀疑它。

问：请问盖茨先生，你觉得哪个行业最有可能产生下一个比尔·盖茨？因为我本人就想投身这个行业。(观众大笑及鼓掌)

盖茨：每个行业的技术创新步伐并不相同。在软件开发、光纤网络及新型芯片的推动下，IT产业发展迅速。该产业的发展步伐不但令人激动，而且也改变了其他行业的原有运营规则。目前公众能够接触的信息量、互联网产业的发展速度令人难以相信。尽管如此，我想告诉各位，今后数十年内，其他一些行业领域的发展速度也将非常惊人。能源产业将提供新型廉价能源，同时这些技术还非常环保，该产业隐藏着大量新技术，同时也是全球性业务，因此该行业将提供大量新职位。另一个是医学领域，目前我们还无法成功治愈帕金森症、阿尔茨海默症及其他病症。但我们正为此而努力。这就是我所认为各位可发挥自已特长的三大领域。当然其他产业领域也有很好发展机遇，但我本人最看好这三大产业。

巴菲特：找到你最感兴趣的领域，这样才能激发你的工作热情。在当年我离开哥伦比亚大学时，如果我人告诉我，IT行业将出现一位比尔·盖茨，但我并不认为自己能够在该产业内做得很好(听众大笑)。我知道如何寻找自己感兴趣的领域。我曾要求为投资大师本·格雷汉姆(Ben Graham)教授免费工作，但他对说道：“你高估了自己才能”。但无论如何，我还是投身于商界(听众鼓掌)。我敢保证，对于你感兴趣的东西，你就能做得很好，对于这一点各位不用怀疑。不要让别人告诉你该做什么，自己的人生道路要自己选择。(听众鼓掌)

主持人：刚才我们对台下听众做了一个现场调查，要求他们回答该问题：在他们有生之年，能否再看到一家同微软一样能够影响大众生活方式的新企业？80%受调查者给出了肯定答案。对于这种乐观态度，盖茨你如何看？

盖茨：我也这样看。资本市场能够推动大量新技术的诞生，虽然其中一些会归于失败，一些表现平平，但另外一些将不断成长和壮大，并影响到每个人的日常生活。在我前面提及的三大产业领域，就会出现一些让人惊叹不已的新公司。

问：请问巴菲特先生，最近有关伯林顿北方公司(Burlington Northern)的交易背景有很多种说法。我很想知道，你目前增持铁路产业资产的真正动机是什么？

巴菲特：在我刚刚6岁时，特别渴望能得到一整套火车玩具，但老爸没能给我买回来(观众鼓掌)。你们想想这件事情。铁路同美国的未来发展息息相关。你无法把铁路搬到中国、印度或其他国家去。这是一个基本前提，比这个基本前提更为重要的是，今后数十年内，美国人口将增加。这些人口旅行活动将更为频繁，货物运输量也将大幅增长。从环保和节省成本角度看，铁路无疑是最佳选择。去年伯林顿北方公司平均可用一加仑的柴油运输一吨货物达470英里，该方式比高速公路更节省成本。

整体看来，火车消耗的燃料仅为卡车的三分之一，废气排放量也低于卡车。一列火车的运输量，相当于280辆卡车。因此火车更符合今后的运输需求。我个人非常喜欢美国西部，喜欢伯林顿公司拥有的数千英里铁路线。如果美国没有发展前途，那么铁路也没有发展前景。我敢打赌，赌金是340亿美元(听众大笑)，今后10年、20年、30年及50年内，美国铁路运输量将大幅增长，伯林顿公司将为股东带来更多回报。

问：对于刚刚经历过的美国金融危机，大量美国公众因为担心自己前途而彻夜难眠、坐立不安。我想问一下，是什么因素使你们并没有这种危机感？

巴菲特：我尽量不让这些事情使我难以入睡(听众鼓掌)。我不想让自己看上去像是流行病爆发季节里的殡仪师。但去年秋季我确实很激动(听众大笑)。虽然并不是所有人都有机会，但机会确实存在。而在前两年，这些机会根本不存在。因此我并没有——并不希望自己处于彻夜难眠的境地。我并没有为经济体系在存亡而担心。我们确实把事实搞砸了，确实如此。但工厂依然存在，玉米地也还在。美国的聪明才智并没有消失。美国会好起来的，我很明白这一点。我们需要理清头绪，我们已经在这样做。

问：盖茨，你刚才提到曾给巴菲特打电话，他的回答是“有那么一点点担心”。那你本人是否曾经因此而彻夜难眠？

盖茨：没有。幸运的是，由于美国金融体系有一批高素质的管理人才，因此具备自我调节功能。当然，一些事件的负面影响也相当惊人，如恐怖分子制造的大型事件，今后20年内就会造成相当大的负面影响。流行病也是如此，目前正爆发的新型流感，也是将产生负面影响的例子。幸运的是，金融危机的负面影响只是中等。我们必须随时关注这些异常情况。但整体上看，整个金融体系仍然具备自我纠正能力。从长远看，我并不会为某事而彻夜难眠；但我担心美国的教育机制，觉得我们的教育水平应该有所提高。教育机制非常重要，它是美国经济增长的重要推动力量。由于美国教育机制没有预期中的改进，因此我们需要加以重视。

巴菲特：如果你有一家收成很好的农场，而且你知道今后50年内，将有5年会出现旱灾，但其他年份皆风调雨顺，你该不会为这5年而闷闷不乐吧？如果你看好自己的农场，也应该看好我们的经济体系。

问：请问巴菲特先生，近来股市呈走高之势。但投资者的疑问是，这种高价现象能够持续多久？你觉得美国股市是否真的已开始反弹？

巴菲特：谁知道明天会发生什么事情？(听众鼓掌)。我来举个例子。1942年，我买入了自己的第一支股票，那年我刚刚11岁，那个时候也就是玩玩的心态，后来就认真起来(听众大笑)。你们认为，自1942年以来一直到现在，哪年股市最旺？当然，你们可能无法知道答案：1954年。那年道琼斯上涨了50%。如果回顾一下1954年，就会发现当时也是经济萧条时期。那次经济衰退始于1953年，美国失业率于1954年9月达到了顶点，直到当年11月就业市场才有所好转。但那一段时间投资市场表现却不错。

由此可见，以当前经济状况来决定是否购买/出售股票的方式并不明智。正确的方法是依据你的投资回报率。“下周”本身没有什么意思，因为下周后面还有一个个下周。重要的是要有长远目光，并对投资对象作出正确评估。如此一来，糟糕的市场或糟糕的经济将成为你的好友。我向伯林顿公司投资时，根本不去考虑下周、下下周是否会重新出现购车热。这种时期我有机会去完成一些事情。坐以待毙是不行的。当你看到知更鸟时，春天已经过去了。

问：去年你曾多次说过，在美国不少业务领域的投资其实是在冒险，你还在美国之外市场投资，如中国的比亚迪公司。你平常也在中国等地停留，你个人觉得究竟是美国投资机会多，还是海外市场机会多？

巴菲特：我觉得美国机会更多。美国是全球规模最大的经济实体，我们正寻求大规模交易。但我也很高兴能够在其他地方找到投资机会，如中国、以色列等等。但整体上看，美国的投资机遇多于其他任何地方。

问：盖茨，你是否同意巴菲特的看法？

盖茨：同意。美国同全球一样得益。你不大可能找到其他国家地区受损而仅美国受益的案例。我们的命运同全球化、技术创新紧密连接在一起。美国铁路公司所使用的一些设备，很可能就是来自其他国家。

巴菲特：希望如此。

盖茨：中国的各项发展令人激动。这对我们而言也很不错。如果我们可以作出这样的选择：让全中国人民与我们一样富裕，或让我们也回到他们1979年的生活水平，我想大家都会这样说，希望中国公众也变成像我们一样的消费者和发明家。虽然中国还有很长的道路要走，但中国人口基数庞大，新的事物正层出不穷。过去曾接受我们援助的国家，如巴西、墨西哥和泰国等等，目前都在为全球经济发展贡献自己力量。现在全球经济不再仅仅依赖美国，这本身是一件好事。而美国将发生能源变革，IT产业的演进仍将继续。我们仍将在这些领域扮演领先角色。

问：请问盖茨先生，在你的日常生活中，每天最重要的事情是什么？

盖茨：嗯……(听众大笑、鼓掌)，我每天做不同的事情。我觉得大量阅读、继续学习很重要。我的(慈善)基金会涉及大量我并不熟悉的领域，如教育和健康等等。我喜欢大量阅读。用这些知识武装自己头脑后，我就能各产业领域的专家进行交流并向他们学习，同时使我懂得各产业的实际情况。因此我得说，学习是很关键的事情(听众大笑、鼓掌)。

问：请问巴菲特先生，在你获得MBA(工商管理学硕士)学位而进入社会后，觉得哪些东西是学校教育没有教会的东西？

巴菲特：应该说我当时已经有了足够思想准备，我不是说我的学位，而是对于我准备进入的从业领域。早在6、7岁时，我就知道自己很喜欢投资。很幸运，我找到了自己感兴趣的东西。在哥伦比亚大学我遇上了两位良师，我读遍了他们的著述，所以是我的知识并不是渐进式增长，而是经常获得灵感。这两位良师待我很好，并建立了如同父子般的关系，还经常带我出去吃饭。投资家本·格雷厄姆(Ben Graham)也是这样对待我，我也因此信心大增。他们把我带入我本人非常喜欢的领域，他们相信我能够取得成功(听众鼓掌)。

对于MBA教育，我想补充一点，我打算为在座各位支付10万美元，相当于你们未来10%的收入，如果有人觉得自己符合该条件，在节目结束后就可来找我(听众大笑、鼓掌)。如果你符合该条件，难道说你就已经是百万富翁了？但你们可以不断提高自己——绝大多数人都可以。就像我当初离开学校时一样，只要具备沟通交流能力就可以。这可是课堂上学不到的东西。我后来专门去听公关学家和教育家戴尔·卡耐基(Dale Carnegie)的公开演讲课程。如果通过提高沟通能力方式，使你们的价值增长50%，则你们的资本价值等于增长了50万美元。下课后来找我，我支付你15万美元(听众鼓掌)。

主持人：巴菲特，你刚才可算是出尽了风头。不知你看到了后面的大屏幕没有，但我们看到了你1951年时的照片。

巴菲特：呵呵。

主持人：往后看，那就是你年轻时的照片(听众鼓掌)！

巴菲特：(看着自己年轻时照片)我绝对不会给这小子未来资产支付10%的10万美元。(听众大笑)

问：请问盖茨先生，你通过自身艰苦努力而取得了今天成就。你觉得纯粹的幸运因素在其中占据了多少份量？

盖茨：我在很多方面都非常幸运。我个人有些天赋，父母又给我创造了良好的教育环境，他们会同我分享他们的工作成果，并让我购买自己想看的书籍。我个人还赶上了好时机。微处理器是一项了不起的发明，年轻人才会对它们着迷。随后我又对编写软件很感兴趣。而软件才能够使处理器完全发挥出它的长处。我不仅赶上了好时机和具备一些天赋，而且又碰上了好导师，如巴菲特等，我从他们那里学习各种经验。一个人很难在各方面都幸运，但这些幸运，正是我能取得成功的主要因素。

问：请问巴菲特和盖茨，在你们两人之间的职业交往和独特友谊中，你们相互最钦佩对方哪一点？

主持人：谁先来说？(听众大笑)

巴菲特：他应该最佩服我的体育能力(听众鼓掌)。正经地说，我最钦佩盖茨的地方，是他如何处理自己所积累财富的态度。就像他所说的那样，他确实很幸运，生逢其时，其他各种条件也很有利。他最终懂得，他是这个社会的宠儿，但并不是每个人都会像他或我那样幸运。因此他认为，世人无论贵贱皆平等，于是他利用自己手中财富、时间来实现这个理想，他的妻子梅琳达也支持他这样做。他们将自己的后半生财富、精力、才能投入到这项事业当中，目的是改善全球65亿人的生活质量。这是我最钦佩他的地方。(听众鼓掌)

盖茨：巴菲特有着大量优点，如他的诚实、幽默等等。但我最看重他乐于教人的品格，他能把复杂的概念简单化，使人们更容易理解，并能学习他的经验。他愿意为人良师，并在日常生活身体力行，如他在同我通话时也这样做。这是我对他最为钦佩的地方。

问：请问巴菲特和盖茨，你们两人很早就确立了人生目标。对于像我等人生目标并不太明确之人，你们二位有何建议？

盖茨：是这样的。要真正找到自己感兴趣且又擅长的东西，可能得花上数年时间。我和巴菲特都很幸运，很快就找到了自己的目标。我当初并不知道自己的兴趣所在是软件，我只是对它很着迷，当时编写软件还未成为一种职业。我找到了该目标，这相当不错。我想20多岁的年轻人，肯定会尝试不同的职业体验，而其中一些事情会将你带入不同业务领域，并带给你新的工作机遇。我认为，你们可以在最初的工作中寻求不同机会。当你找到自己真正喜欢的东西后，就全身心投入其中。

巴菲特：我觉得，还是首先找个好对象结婚。(听众大笑)。我不是说着玩的。(听众鼓掌)。你的生活将因此而不同，这种情况会改变你的志向及所有事情。你跟谁结婚，这非常重要。除此之外，如果你处在我的位置上，钱财对你而言已经没有什么意义，则应该找到自己喜欢做的事情。我今年79岁了……每天还坚持工作。这才是我最想做的事情。你越早离我所说的目标越近，你在生活中获得的乐趣就越多，你的工作也就会越出色。

所以不要被眼前的利益所迷惑。要投入到工作中去。如有可能，为你钦佩的组织或个人而工作。我年轻时愿意为本·格雷厄姆工作，是因为与其他人相比，我对他最为钦佩。我根本不在乎他是否会向我支付报酬。他于1954年答应雇用我后，我从奥马哈市搬到了纽约居住。当我获得自己第一份薪酬时，根本不知道具体金额是多少。但我知道，我愿意为格雷厄姆工作。我知道自己每天会从床上一跃而起，对每天的新工作充满期待，等到我晚上回家时，我又积累了工作经验。去找一份你最感兴趣的工作，为能够激起你工作热情的机构或个人工作。

问：请问巴菲特先生，如果说向伯林顿北方公司投资代表了你的投资理念，那去年的美国金融危机是否对你的投资理念产生了影响？

巴菲特：这次金融危机对我的投资理念没有任何影响。我们喜欢这样的产品，喜欢那些能够在市场竞争中立于不败之地的企业，并相信投资对象的管理才能，然后以合适的价位买进，但我本人不会去经营某项产品。

问：请问巴菲特先生，对于个人投资者，应该如何合理运用格雷厄姆和多德的投资法则？

巴菲特：这将取决这些个人是否为激进投资者。格雷厄姆将投资者分为防御型和进取型两类。如果你愿意在投资事务上花上较多时间，我建议你多阅读些投资材料，以尽可能发现物美价廉的东西。如果你发现了目标，就应赶快行动起来。自我于1950年、1951年使用该投资方法以来，我一直在使用，今后也不会有所改变。你得开始看书。在我离开学校后，我将穆迪投资公司的一本1000页书每页都看了两遍，目的是找到合适的投资目标。世人不会告诉你哪儿有新交易，你得自己去寻找，而这一切都需要时间。

如果你不愿按上面要求去做，那你就是一位被动型投资者。这样我只能建议你进行长线投资，并连续买入指数基金。而最糟糕的投资方式就是持有现金。人人都在谈论“现金为王”之类的事情。但对于绝大多数人而言，看上去并不是那么腰缠万贯(听众大笑)。随着时间的推移，现金将贬值。而市场业绩出色的公司，其价值将有所提高。你并不需要花太多时间来关注这些企业，而只需找到这些投资对象并与他们联系在一起。

问：这是否意味最糟糕的市场环境已经结束？你以前也经常持有大量现金。

巴菲特：我们肯定会持有足够现金，以保衣食无忧。但这样做，并不意味着我把持有现金当作了投资行为。从长期发展角度看，持有现金是最糟糕的投资方式。但你手上必须随时拥有足够现金，这样才能避免由别人来主宰你的未来。最为糟糕的金融恐慌已经过去，但这场金融恐慌所导致的连带影响并没有完全消失。当然这些也会结束的。我说不好结束的时间是明天、下周或下月，或许真正结束还需要一年时间。但它们会结束的，而不可能永远持续下去。目前美国失业现象仍未触底，商业也未触底，但股市已经触底。不要因为觉得明天会有投资机会，就轻易错过了今天的投资对象。

问：在新能源促进经济发展问题上，你们两人如何看？

盖茨：目前业界人士对于新能源提出了很多方案，而其中大部分并没有出路。但太阳热能、太阳电能以及核能等都将得以发展，并能解决我们目前面临的高能源成本挑战。我们希望美国政府能够在新能源研发和管理上出台相应规定。目前还我们还不知道哪种方案最有发展前途，但美国政府的鼓励政策，将加速新能源开发的步伐。如果大家都关心某个领域，就会有大量资金涌入，相应投资回报率通常也很高。美国汽车产业在繁荣时期已留下后患，航空业甚至软件业也是如此。如果某个领域很热门，就会出现经济泡沫。因此在新能源问题上，应当关注那些真正能够减少成本、并带动产业变革步伐的新技术。虽然新能源将是很热门的产业，但未必是良好的投资领域。

问：巴菲特，你数年前曾说过，大潮未退之前，你永远不清楚谁在裸泳。但知道何时退潮也非常重要。你觉得该如何培养商业领袖必备的洞察力？

巴菲特：过去一年中，企业高管已经学到了很多东西，当然不少人什么也没学到。伯克夏(注：巴菲特的投资公司)大约有70名投资经理。我认为与15个月前相比，他们目前已变得更为聪明。我从格雷厄姆那儿学到了很多东西，这就是要坚持自己的投资原因。坚持自己的原则，就能挺过难关。最终我无需对此感到担心，因为我知道这些原则很管用。

问：请问盖茨，你认为作为商业领袖，最为重要的品质是什么？

盖茨：从事商业的基本元素非常简单：你收入必须高于你的成本。这就是非常简洁的概括。但展望今后的市场发展情况并非易事，你的投资项目能否做到不出现重大失误？我们是否将面临激烈市场竞争？我们的产品是否具有无法替代性？这其实都是常识性问题，我想通过实践就能获得这些经验。如果你很年轻，不妨从规模较小的业务做起，如果一开始就接手规模很大的业务，无疑将面临大量难以解决的问题。所以从商的基本原则很简单，从不同产业领域积累经验，多读书。随着时间的推移以及接受商学院的教育，你就能领先对手一步。

巴菲特：每隔一年半或两年，我就会发出一则信息。这则信息的基本意思是，将你所运营的企业当作这样一家公司来看待：你的家族将拥有100年以上，你不得将其出售。不要以每个季度来衡量其业绩，而应以该企业是否具有市场竞争力为衡量标准。如果你这样工作100年，你的工作将非常出色。如果人人都做的事情，这种工作并不算出色。如果你是出于某种理由做一件事，那干脆别做了。如果你做某件事情根本找不理由，那就永远也别去做。

问：请问巴菲特和盖茨，是什么品格使你俩与众不同？

巴菲特：每当我同盖茨同时现身公众场合时，公众总是不明白其实他们也能做盖茨所做的工作，但都认为他们能够做我所做的工作。(听众大笑、鼓掌)。我们两人都富有激情，因为我们喜欢自己的工作，而不是为了致富。我们两人或许会感到，如果工作做好了，就会致富。因此工作热情非常重要。幸运的是，我遇上数名了不起的导师，父亲就是我的杰出导师。格雷厄姆是我的职业导师，我很庆幸自己很早就打下了一些基础，随后我原则上不听从别人的意见。我每天照镜子，镜子里的人同我的想法一致。我出门后就去做我应该做的事情，我并不会受到其他人的影响。

问：请问盖茨，如果让你选择一件最能使你有别于众人的事情，你会选择哪一件？

盖茨：接触杰出人物、博览群书以及志存高远。在一些重要时刻，必须对自己怀有信心。在巴菲特进入投资产业时，他本可以接受一份作为分析师的职位。但他了解自己的才能，因此就自己筹集资金，并建立了自己的投资公司。我从哈佛大学辍学时，曾对我的好友们说道：“来为我工作吧”。这就是相当程度上的自信。在某些时刻，你必须相信自己一定能够成功。

问：请问巴菲特，你最近向比尔·盖茨-梅琳达基金会捐款，数额很巨大。请说说你捐款的理由，以及你如何监督这些资金的使用？

巴菲特：我之所以向该基金会捐款，是因为我本人同该基金会的目标百分之百相同，即为了改善全球公众的生活质量，而无论他们身在何处，是男性或女性，也无论他们肤色如何，宗教信仰是否相同。该基金会相信，世人无论贵贱皆平等。我本人是赚钱能手。如果你去阅读一下亚当·史密斯(Adam Smith)于1776年所撰写有关劳动分工的文字，就会知道，每人的专长并不相同。比尔·盖茨-梅琳达基金会所做的工作比我更出色，甚至我儿子组建一个基金会后，所做的工作也会比我出色。这就对了。我仍将做我擅长的工作。该基金会的目标同我完全一致。

问：请问巴菲特和盖茨，你们各自的最重要导师是谁，你们从他们身上学到了什么？

盖茨：我的父母给我作出了榜样。我的父亲是一位律师，他会同我分享他的工作经验。我还有一些商业合作伙伴，尤其是(微软现任CEO)史蒂夫·鲍尔默(Steve Balmer)，我同这些合作伙伴共同学习、共同进步。后来我又从巴菲特身上学到了很多有用的东西，学习他如何应对困境，如何具有长远眼光，如何为世界作出表率。人生有机会同这些人在一起，其实是一件非常惬意的事情。

问：请评论一下史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)作为苹果CEO的表现？(听众大笑)

盖茨：乔布斯的工作很出色。苹果的业务模式稍有不同，他们把软件和硬件业务结合在一起。乔布斯当初(1997年)回到苹果时，他当时面对的是一个烂摊子。如果不是乔布斯的努力，当时苹果很可能难以生存下去。乔布斯回到苹果后，重新组建了管理和技术开发团队。在乔布斯领导下，苹果推出了很多了不起的产品。微软能有苹果这样的竞争对手是件好事情。微软既给苹果编写软件，也同苹果展开市场竞争。在美国科技产业中，乔布斯的工作热情无人能及，正是他拯救了苹果。

问：请问盖茨先生，你是否觉得目前谷歌就像早期的微软？

盖茨：他们确实面临着我们曾经遇到的问题。(听众大笑、鼓掌)。谷歌是很出色的竞争对手。他们招聘了很有才能的员工。他们在搜索市场占据了优势地位，并从中获得了巨额利润。随着时间的推移，他们可能将面临新的竞争对手。但他们已是市场成功的典型例子：两位年轻人经过努力，使他们的创意变成了现实并取得巨大成功。当然，我们所有人都希望搜索引擎产业能够具有更多选择(听众大笑)。如此大家都能受益。

问：请问巴菲特先生，像你这样的投资者，在投资之前必须经过全面分析。但你多次表示，你在作出投资决定时非常迅速，有时五分钟之内就能“拍板”。请问你是基于什么样的数据而快速作出投资决定？

巴菲特：是这样的：50年的准备工作和5分钟的决策。(听众鼓掌)

问：你也就是看看数据表或年报，就作出投资决定？

巴菲特：有时就是这样。以可口可乐为例。我喝可口可乐已经有60年时间。1988年我看到了一些该饮料的关键配料，因此决定购入该公司股票。重大决策无需浪费时间，如果耗费很多时间，就会遇上麻烦。

问：请问巴菲特和盖茨，如果美国是一支股票，你们会选择买入吗？

盖茨：当然买进。

巴菲特：用保证金来购买(注：暗讽美国的举债经营方式)。(听众大笑)。

   　　§1 重要提示
    　　1.1 本公司董事会、监事会及其董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
    　　1.2 公司全体董事出席董事会会议。
    　　1.3 公司第三季度财务报告未经审计。
    　　1.4 公司负责人曹德旺、主管会计工作负责人陈向明及会计机构负责人（会计主管人员）陈雪玉声明：保证本季度报告中财务报告的真实、完整。

    　　§2 公司基本情况
    　　2.1 主要会计数据及财务指标
    　　币种:人民币
    　　本报告期末 上年度期末 本报告期末比上年度期末增减(%)
    　　总资产(元) 8,845,847,139.00 9,333,090,890.00 -5.22
    　　所有者权益（或股东权益）(元) 3,886,046,808.00 3,269,516,512.00 18.86
    　　归属于上市公司股东的每股净资产(元) 1.94 1.63 19.02
    　　年初至报告期期末
    　　（1-9月） 比上年同期增减(%)
    　　经营活动产生的现金流量净额(元) 1,511,449,085.00 33.96
    　　每股经营活动产生的现金流量净额(元) 0.75 33.93
    　　报告期
    　　（7-9月） 年初至报告期期末
    　　（1-9月） 本报告期比上年同期增减(%)
    　　归属于上市公司股东的净利润(元) 396,597,692.00 617,867,241.00 134.51
    　　基本每股收益(元) 0.20 0.31 150.00
    　　扣除非经常性损益后的基本每股收益(元) - 0.29 -
    　　稀释每股收益(元) 0.20 0.31 150.00
    　　全面摊薄净资产收益率(%) 10.21 15.90 增加5.56个百分点
    　　扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率(%) 10.21 15.19 增加5.65个百分点
    　　扣除非经常性损益项目和金额
    　　非经常性损益项目 年初至报告期期末金额
    　　（1-9月）
    　　（元） 说明
    　　除上述各项之外的其他营业外收入和支出 11,947,233
    　　所得税影响额 -840,540
    　　反倾销退税 12,628,489 本公司之子公司美国绿榕收到美国海关清算退还的反倾销税1,848,486.35美元，折合人民币12,628,489元
    　　反倾销退税利息 3,948,176 本公司之子公司美国绿榕收到美国海关清算退还的反倾销税的利息577,911.47美元，折合人民币3,948,176元
    　　合计 27,683,358
    　　2.2 报告期末股东总人数及前十名无限售条件股东持股情况表
    　　单位：股
    　　报告期末股东总数（户） 56,029
    　　前十名无限售条件流通股股东持股情况
    　　股东名称（全称） 期末持有无限售条件流通股的数量 股份种类
    　　三益发展有限公司 450,489,732 人民币普通股
    　　鸿侨海外有限公司 312,534,556 人民币普通股
    　　中国建设银行－银华核心价值优选股票型证券投资基金 41,599,980 人民币普通股
    　　福建省外贸汽车维修厂 31,000,000 人民币普通股
    　　中国工商银行－华安中小盘成长股票型证券投资基金 27,000,000 人民币普通股
    　　中国农业银行－富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金 22,554,851 人民币普通股
    　　中国银行－大成蓝筹稳健证券投资基金 18,289,636 人民币普通股
    　　中国银行－银华优质增长股票型证券投资基金 17,510,199 人民币普通股
    　　中国建设银行－银华富裕主题股票型证券投资基金 16,315,017 人民币普通股
    　　大成价值增长证券投资基金 16,027,088 人民币普通股

    　　§3 重要事项
    　　3.1 公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因
            　　√适用 □不适用
    　　1、截至报告期末，公司资产负债表项目大幅度变动的情况及原因
            　　单位：元 币种:人民币
    　　项目 2009年9月30日 2008年12月31日 增减额 增减比例
    　　货币资金 88,533,260 153,853,161 -65,319,901 -42%
    　　应收票据 137,079,825 92,225,922 44,853,903 49%
    　　应收账款 998,377,430 765,125,302 233,252,128 30%
    　　在建工程 465,298,426 867,940,097 -402,641,671 -46%
    　　短期借款 361,467,692 1,070,840,596 -709,372,904 -66%
    　　应付票据 615,558,817 455,482,741 160,076,076 35%
    　　预收款项 40,164,995 63,442,917 -23,277,922 -37%
    　　应付职工薪酬 114,465,592 59,519,176 54,946,416 92%
    　　应交税费 95,566,732 -29,972,178 125,538,910 -419%
    　　应付利息 3,351,001 10,982,395 -7,631,394 -69%
    　　一年内到期的非流动负债 150,000,000 851,000,000 -701,000,000 -82%
    　　其他流动负债 799,536,583 - 799,536,583 100%
    、货币资金减少主要是偿还银行借款所致。
    　　b、应收票据增加主要是汽车玻璃销售的增长所致。
    　　c、应收账款增加主要是汽车玻璃销售的增长所致。
    　　d、在建工程减少主要是福耀湖北及广州福耀在建项目转固定资产41,785万元所致。
    　　e、短期借款减少是偿还短期借款所致。
    　　f、应付票据增加主要是因为开立国内信用证及银行承兑汇票所致。
    　　g、预收款项减少主要是因为浮法玻璃预收款项实现销售所致。
    　　h、应付职工薪酬增加是因为计提员工奖金所致。
    　　i、应交税费增加主要是进项留抵减少及企业所得税增加所致。
    　　j、应付利息减少主要是因为偿还银行借款所致。
    　　k、一年到内到期的非流动负债减少主要是因为偿还到期的银行借款所致。
    　　l、其他流动负债增加是因为发行8亿元短期融资券及计提其利息所致。
    　　2、报告期，公司利润表项目大幅度变动的原因分析
            　　单位：元 币种:人民币
    　　项目 2009年1-9月 2008年1-9月 增减额 增减比例
    　　管理费用 347,370,079 271,873,536 75,496,543 28%
    　　财务费用 161,163,102 226,346,329 -65,183,227 -29%
    　　资产减值损失 215,006,119 -288,714 215,294,833 -74570%
    　　投资收益 13,016,151 8,313,297 4,702,854 57%
    　　营业外收支净额 24,575,722 14,389,395 10,186,327 71%
    　　所得税费用 110,607,668 54,236,320 56,371,348 104%
    、管理费用增加主要是因为本报告期对停产的福建省福清市的一条日熔化量为600 吨的建筑级浮法玻璃生产线、位于吉林省双辽市的一条日熔化量为460 吨的建筑级浮法玻璃生产线及位于海南省澄迈县的两条日熔化量为600 吨的浮法玻璃生产线计提的固定资产折旧及其相关的长期待摊费用摊销4,831.45万元进入管理费用所致。
    　　b、财务费用减少主要是因为偿还银行借款所致。
    　　c、资产减值损失增加主要是经2009年6月24日召开的公司第六届董事局第八次会议审议，并经2009 年7 月20 日召开的2009年第二次临时股东大会批准，子公司福耀海南浮法玻璃有限公司以45,000.00万元出售截止2009年3月31日财务报表之固定资产、无形资产科目项下的全部资产（目标资产账面原值为86,482.19万元，账面净值为67,680.51万元）。于2009年6月，福耀海南按目标资产6月末账面净值66,499.21万元与目标资产的转让总价款45,000.00万元的差额计提固定资产减值准备21,499.21万元。
    　　d、投资收益增加主要是合营企业本年实现的利润比去年同期增加所致。
    　　e、营业外收支净额增加主要是本报告期子公司美国绿榕收到反倾销退税184.85万美元，折合人民币1,262.85万元所致。
    　　f、所得税费用增加是因为集团部分子公司从减免期过渡到正常纳税期。
    　　3、公司现金流量情况分析
            　　单位：元 币种:人民币
    　　项 目 合并
    　　一、经营活动产生的现金流量
    　　现金流入小计 4,470,086,706
    　　现金流出小计 2,958,637,621
    　　经营活动产生的现金流量净额 1,511,449,085
    　　二、投资活动产生的现金流量
    　　现金流入小计 456,993,799
    　　现金流出小计 333,996,596
    　　投资活动产生的现金流量净额 122,997,203
    　　三、筹资活动产生的现金流量
    　　现金流入小计 5,714,424,845
    　　现金流出小计 7,403,845,572
    　　筹资活动产生的现金流量净额 -1,689,420,727
    　　四、现金净增加额 -54,974,439
    、经营活动产生的现金流量净额为151,144.91万元，主要是公司加快了货款回笼。
    　　b、投资活动产生的现金流量净额为12,299.72万元，主要是海南浮法收到海南中航特玻材料有限公司资产转让款45,000.00万元。
    　　c、筹资活动产生的现金流量净额为-168,942.07万元，主要是本报告期用经营活动产生的现金流量净额151,144.91万元还贷150,683.63万元，致筹资活动产生的现金流量为-168,942.07万元。
    　　3.2 重大事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明
            　　√适用 □不适用
    　　1、2002年4月10日，本公司及子公司美国绿榕聘请美国GRUNFELD，DESIDERIO，LEBOWITZ，SILVERMAN & KLESTADT LLP(以下简称"GDLSK") 律师事务所向美国国际贸易法院对美国商务部提出诉讼(庭号NO.02-00282)。诉讼状中就美国商务部对本公司出口到美国的汽车维修用汽车前挡玻璃加征11.80%的反倾销税的裁定的9个不公正方面向美国国际贸易法院提出上诉。诉讼的目的是请求美国国际贸易法院主持公道，推翻美国商务部不公正的判决。美国国际贸易法院委派Richard K.Eaton 法官审理此案。美国当地时间2003年12月18日，美国国际贸易法院对本公司上诉美国商务部案做出裁决，对本公司在上诉书中的九点主张，支持其中的八点，主张同时将美国商务部对本公司反倾销案的原裁决驳回，要求参照法院的裁决说明重新计算本公司的倾销税率。2006年5月16日，美国商务部向国际贸易法院提交了最终裁定概要及重审裁定，美国商务部在该裁定中修正了对本公司的反倾销终裁结果，本公司倾销幅度修改为0％。国际贸易法院在2007年5月10日裁决，在该裁决中，法院接受了商务部2006年5月16日向其提交的最终重审裁定，裁定本公司的倾销幅度为0％。 2007年5月30日，美国商务部在《联邦纪事》上发布终裁公告[A-570-867]，公布美国国际贸易法院在2007年5月10日裁决中接受了美国商务部2006年5月16日向其提交的最终重审裁定本公司的倾销幅度为0％。本公司之子公司美国绿榕于2003年4月至2004年10月15日期间缴纳的反倾销税将予以返还。具体返还数额以美国海关清算退还数据为准。本报告期，本公司之子公司美国绿榕已收到美国海关清算退还的反倾销税1,848,486.35美元，折合人民币12,628,489元(账列"营业外收入")及其利息577,911.47美元，折合人民币3,948,176元(账列"财务费用-利息收入")。
    　　2、2009年6月24日召开的公司第六届董事局第八次会议审议通过了《关于子公司福耀海南浮法玻璃有限公司以45,000万元人民币出售截止2009年3月31日财务报表之固定资产、无形资产科目项下的全部资产的议案》。该议案已经2009年7月20日召开的公司2009年第二次临时股东大会审议通过。
    　　公司曾于2009年4月17日召开了第六届董事局第六次会议，该次董事局会议审议通过了《关于子公司福耀海南浮法玻璃有限公司出售截止2009年3月31日财务报表之固定资产、无形资产科目项下的全部资产的议案》。该议案的主要内容如下：
    　　"福耀玻璃工业集团股份有限公司（以下简称"本公司"）之直接、间接持股100%的全资子公司福耀海南浮法玻璃有限公司（以下简称"福耀海南"）拟向海南中航特玻材料有限公司（以下简称"海南特玻"）出售其截止2009年3月31日财务报表之固定资产、无形资产科目项下的全部资产（以下简称"目标资产"）。福耀海南本次出售的目标资产账面原值为86,482.19万元人民币，账面净值为67,680.51万元人民币。福耀海南、海南特玻于2009年4月14日签订《资产转让协议》，交易双方根据资产预估价值，经协商后将目标资产的转让总价款暂定为人民币45,000万元。在交易双方签订《资产转让协议》之日起，福耀海南、海南特玻双方共同聘请具有证券从业资格的评估机构对目标资产进行评估。如果评估结果与暂定总价款差异超过暂定总价款的20%，则福耀海南、海南特玻双方参照评估价格另行协商确定目标资产总价款。如果评估结果与暂定总价款差异未超过暂定总价款的20%，则目标资产转让总价款确定为人民币45,000万元。
    　　本次出售资产不构成关联交易；在福耀海南、海南特玻双方共同聘请具有证券从业资格的评估机构对本次交易的目标资产进行评估后，本公司将再次召开董事局会议，决定是否需要根据资产评估结果调整上述目标资产的暂定总价款45,000万元人民币，并将提请公司召开临时股东大会审议本次资产出售事项。"
    　　根据北京岳华德威资产评估有限公司出具的《福耀海南浮法玻璃有限公司出售资产项目资产评估报告书》（岳华德威评报字(2009)第107 号），对福耀海南拟出售的资产（福耀海南本次出售的资产账面原值为86,482.19万元人民币，账面净值为67,680.51万元人民币）于评估基准日2009年3月31日在现有用途不变、原地持续使用、快速变现前提下的清算价值，采用成本法进行了评估，并发表评估结论专业意见如下："福耀海南公司评估基准日财务报表之固定资产、无形资产科目项下的全部资产经审计后账面价值为67,680.51万元。在评估基准日，委估资产在现有用途不变、原地持续使用、快速变现前提下的清算价值评估值为49,894.66万元，较审计后账面价值减值17,785.85万元，减值率为26.28%。"。
    　　鉴于北京岳华德威资产评估有限公司对福耀海南截止2009年3月31日财务报表之固定资产、无形资产科目项下的全部资产（即目标资产）的评估值为49,894.66万元，未高于福耀海南、海南特玻于2009年4月14日签订的《资产转让协议》中约定的暂定转让总价款45,000万元的20%，因此目标资产转让总价款确定为人民币45,000万元。
    　　本次出售的目标资产系因市场原因于2008年12月30日放水停产，停产期间，公司每年尚需为目标资产支付财务费用、计提折旧和摊销约7,000万元。本次出售目标资产，有利于盘活公司的存量资产，回笼资金，降低公司的资产负债率，同时也有利于公司调整产品结构，集中资源专注于汽车玻璃业务，有利于公司长远发展。
    　　2009年6月，福耀海南按目标资产6月末账面净值66,499.21万元与目标资产的转让总价款45,000万元的差额提减值准备21,499.21万元。
    　　截至2009年9月30日，本公司之全资子公司福耀海南已全额收到海南特玻资产转让款45,000.00万元。
    　　3、公司于2009年8月10日收到中国银行间市场交易商协会（以下称"协会"）的《接受注册通知书》（中市协注〔2009〕CP80 号），协会接受本公司发行短期融资券注册金额人民币13 亿元，注册额度2年内有效，在注册有效期内可分期发行。2009年8月24日，公司在全国银行间债券市场公开发行2009年度第一期短期融资券（简称"09福耀CP01"），短期融资券代码 0981146，发行总额为8亿元人民币，期限365天，每张面值100元，发行利率为3.15%，主承销商为中国建设银行股份有限公司，联席承销商为恒丰银行，起息日为2009年8月25日，兑付方式为到期一次性还本付息。本次募集资金主要用于偿还银行贷款和补充流动资金，降低融资成本。
    　　3.3 公司、股东及实际控制人承诺事项履行情况
            　　√适用 □不适用
    　　承诺事项 承诺内容 履行情况
    　　股改承诺 公司持股5%以上股东香港三益发展有限公司、福建省耀华工业村开发有限公司和鸿侨海外有限公司的股改承诺事项及履行情况：
    　　（1)、香港三益发展有限公司、鸿侨海外有限公司承诺：所持公司非流通股份自获得上市流通权之日起，在42个月内不上市交易。
    　　（2)、福建省耀华工业村开发有限公司承诺：若公司的经营业绩无法达到设定目标，将向流通股股东追送股份一次（追送完毕后，此承诺自动失效）。a）若因"公司2006、2007、2008年度每股收益增长率三年平均低于20%"而触发了股份追送条款，则在股份追送实施完毕日后十二个月内不上市流通，在前项承诺期期满后，其通过证券交易所挂牌交易出售的股份占公司股份总数的比例在十二个月内不超过百分之五，在二十四个月内不超过百分之十。b）若因"2006年度每股收益增长率低于20%"或者"公司2006、2007、2008年度中任一年度的每股收益增长率为负数"或者"公司2006、2007、2008年度中任一年度财务报告被出具非标准无保留审计意见"而触发了股份追送条款，则在股份追送实施完毕日后十二个月内不上市流通，在前项承诺期期满后，其通过证券交易所挂牌交易出售的股份占公司股份总数的比例在十二个月内不超过百分之五，在二十四个月内不超过百分之十。但禁售期自非流通股股份获得上市流通权之日起不少于四十二个月。c）若没有触发追送股份承诺（一），则自2008年度股东大会决议公告之日起，十二个月内不上市流通，在前项承诺期期满后，其通过证券交易所挂牌交易出售的股份占公司股份总数的比例在十二个月内不超过百分之五，在二十四个月内不超过百分之十。
    　　（3)、香港三益发展有限公司、鸿侨海外有限公司、福建省耀华工业村开发有限公司承诺：将向2006、2007、2008的年度股东大会提出满足以下条件的利润分配方案，并保证在股东大会表决时对该议案投赞成票：以现金红利形式进行的利润分配比例不低于福耀玻璃当年实现的可分配利润（非累计未分配利润）的50%。 履行承诺。根据经普华永道中天会计师事务所有限公司审计的公司2007、2008年度财务报告，由于公司2008 年度经审计的合并报表净利润为246,052,503 元，每股收益为0.12元/股，低于2007 年度每股收益0.46 元/股（因公司2008 年度派发股票股利，导致发行在外的普通股股数增加一倍，故按调整后的股数重新计算2007 年度每股收益），触发了股权分置改革的追送条件。公司于2009年4月16日，在《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》上刊登了《关于股权分置改革方案追加对价安排实施的公告》，追送的股份总数为77,136,822 股，按追加执行对价股权登记日在册的无限售条件流通股股东持有的无限售条件流通股922,736,138股计算，无限售条件流通股股东每10股获得0.83595股的追送股份（小数点后保留5位小数）。追送对价股份股权登记日为2009年4月17日，追送对价股份到帐日为2009年4月20日，追送对价股份上市交易日为2009年4月21日。
    　　3.4 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的警示及原因说明
    　　□适用 √不适用
    　　3.5 报告期内现金分红政策的执行情况
    　　1、公司的现金分红政策：
    　　公司可以采取现金或者股票方式分配股利，可以进行中期现金分红。公司的利润分配应当重视对投资者的合理投资回报，利润分配政策应保持连续性和稳定性。公司最近三年以现金方式累计分配的利润应当不少于最近三年公司实现的年均可分配利润的30%，确因特殊原因不能达到上述比例的，董事局应当向股东大会作特别说明。
    　　若存在公司股东违规占用公司资金情况的，公司应当扣减该股东所分配的现金股利，以偿还其占用的资金。
    　　2、报告期内公司未进行现金分红。
 
    　　福耀玻璃工业集团股份有限公司
    　　法定代表人:曹德旺
    　　2009年10月23日

　　07年经营良好07年公司实现营业收入51.66亿元，同比增长31.29%；实现净利润9.17亿元，同比增长49.39%；已成为世界第四大汽车玻璃制造商，目前福耀在国内中高档汽车市场占有率约为70%，而世界市场（不包括中国）仅为2%，增长潜力巨大。

　　国内市场将平稳增长受益于汽车行业景气和每年新增客户的开拓，公司近几年年均增速25%以上，但考虑到公司国内市场占有率已达60%以上，未来国内市场将平稳增长。

　　国家OEM市场面临突破随着公司产业链一体化的逐步完成即浮法玻璃实现自给，公司产品的工艺、质量和口碑得到国外汽车厂商的认可，我们认为公司在汽车玻璃国际OEM市场面临突破。

　　人民币升值对公司出口压力有限由于公司玻璃成本中PVB胶片以进口为主且公司拥有一定美元贷款，故人民币升值对公司而言两相抵消，压力有限。

　　新老管理层开始交接在公司走上正轨、市场地位逐步确立以及未来将进行企业精益化管理、战略调整的大背景下，此时进行新老管理层的交接正合事宜。

　　投资策略考虑到08年公司北京、广州以及海南新投产项目将进入盈利期，且国际OEM市场面临突破，故我们对公司汽车玻璃销售08年全年增长 25%以上保持乐观。经过测算，公司08-10年EPS分别为1.21元、1.47元和1.81元，考虑到公司的高速成长性和行业龙头地位，给予08年 30倍PE，合理股价为36.3元，给予“谨慎推荐”评级。

    一、公司介绍

    福耀玻璃(600660)属于私人家族企业，主要从事汽车玻璃、浮法玻璃的生产及销售，经过多年的经营发展，目前已成为国内汽车玻璃领域龙头企业。

    由于其家族企业特性，在企业发展中广大投资者会对未来接班人极为关注，若接班人较创始者有较大差距，则投资者将对企业未来发展和盈利产生担忧。这些我们将在下面的报告中谈到。

　　二、公司经营状况

    07年公司实现营业收入51.66亿元，同比增长31.29%；实现净利润9.17亿元，同比增长49.39%；实现每股收益0.92元，已成为世界第四 大汽车玻璃制造商，目前福耀在国内中高档汽车市场占有率约为70%，而世界市场（包括中国）为10%左右，（不包括中国）为2%，增长潜力巨大。

    国内业务将逐步平稳增长

    公司近几年主营产品汽车玻璃及浮法玻璃生产销售增长显著，国内收入年均增速在25%以上，我们认为上述增长的取得来自于两点：

　　一是受益于国内汽车市场的高速增长，行业景气引发了对汽车玻璃的强劲需求；二是公司在巩固原有客户的基础上，依靠具有成本和技术优势的产品积极 开拓新客户，如一直被日本玻璃企业垄断的日系汽车制造商也将于08年开始大规模采购公司汽车玻璃。我们认为在未来一段时间内，由于公司市场占有率较高，已 达60%以上，公司国内汽车玻璃配套业务将逐步保持平稳增长，而07年底开始投产的北京、广州以及海南新建生产线以及08年底竣工的湖北汽车玻璃生产线将 保证公司在国内的销售，预计08-10年公司国内业务年均增速在25%左右。

　　国际OEM市场面临突破

    目前公司在国内中高档汽车市场占有率约为70%，而世界市场（不包括中国）仅为2%，这与公司的地位极不匹配。公司以往国际市场业务主要以AM（维修）市 场为主，但随着公司产业链一体化的逐步完成即浮法玻璃实现自给，公司产品的工艺、质量和口碑得到国外汽车厂商的认可，我们认为公司在汽车玻璃国际OEM市 场面临突破。

　　一大佐证是：继配套德国奥迪、美国福特之后，08年宾利将采用公司产品，此外有消息传闻路虎或将采购公司产品。我们认为公司在国际市场的突破口将首先以亚太市场为主，包括为日本和韩国汽车企业配套汽车玻璃。摇钱树下教你摇钱术

    当然毕竟公司发展历史较为短暂，与国际前三大汽车玻璃生产厂商相比也存在一定不足之处：

　　（1）在产品物流、服务领域与国际厂商相比有一定差距。由于没有在国外整车厂附近设立基地，在国际供货响应时间上与国际企业相比有一定差距，且没有在当地设立服务公司，而日本、欧美在国外服务领域具有很强的反应灵敏性；

    （2）在汽车玻璃研究领域，与国外企业在专利质量和数量上具有一定差距，如国外企业每年专利约为100个，而福耀仅为40个左右；

    （3）在产品同步设计领域有所落后，无法与整车厂达到同步开发，且在开发软件等方面有所欠缺。

　　我们认为公司已经意识到上述问题，故有了随后对玻璃研究院技术改造和汽车玻璃相关配套业务的开展。

    三、增发取消不影响公司未来发展

    公司于2月29日公告，公司在考虑广大中小股东利益后，决定取消其增发方案，公司表示公司自由资金和每年滚动利润完全可以支撑公司未来5年的发展投入，对 此市场给予了积极的回应。在广州、北京汽车玻璃生产基地以及海南浮法玻璃生产基地项目建设完成后，公司共计拥有1100万套左右汽车玻璃和100万吨浮法 玻璃产能，而本次原定增发项目主要包括：（1）玻璃研究院技术改造；（2）汽车玻璃相关配套业务；（3）湖北汽车玻璃生产基地建设；（4）重庆、上海、长 春、福建万达以及巴士玻璃公司扩产项目。若此次项目完全建成达产后，公司汽车玻璃产能将达到2200万套，完全可以满足公司未来5年的产能需求。

　　虽然此次增发方案被取消，但从中我们可以依稀看到管理层对公司未来五年发展的规划：即通过玻璃研究院的技术改造来提升公司产品技术和工艺水平， 以满足国外客户的要求；通过汽车玻璃相关配套业务的开展，以进入汽车玻璃总成配套领域，提升公司产品附加值和盈利能力；而几大生产基地的扩产，表明公司未 来将以提升原有生产基地产品技术、工艺和产能为主，公司将进入战略发展新阶段。

　　经过我们的测算，认为公司自由资金和每年滚动利润完全可以支撑公司未来5年的发展投入，增发方案的取消不会影响公司未来发展。

　　四、人民币升值对公司产品出口压力有限

    2007年公司出口业务收入占营业总收入约29%，而同期人民币对美元累计升值幅度为6.5%，而08-09年可能将加速升值。对此投资者普遍担心人民币 升值将对公司未来海外出口业务带来显著影响。对此我们认为对人民币升值广大投资者不必过分担心，经过公司测算07年人民币升值对其业绩实际影响仅有几百万 元，相比于公司51.66亿的营业收入而言，其影响几乎可忽略不计。

　　究其原因主要表现在以下两点：（1）公司汽车玻璃成本中PVB胶片约占成本的30%左右，基本以进口为主，而且以美元进行结算。也就是说人民币 升值可大幅降低公司进口PVB胶片的成本；（2）公司拥有良好的银行信誉，可以执行较低的银行贷款利率，公司通过一定美元的贷款规模在一定程度可以规避汇 率风险。

　　此外，公司近期接到财政部、商务部、国家税务总局通知，公司在07年7月1日前签署的价值72亿人民币汽车玻璃长期出口合同，将继续按13%出口退税率执行，7月1日后将按5%来执行，表明了政府对公司的关注和支持。

    五、新老管理层开始交接

    公司由于其家族企业特性，在发展中广大投资者会对未来接班人极为关注，若接班人较创始者有较大差距，则投资者将对企业未来发展和盈利产生担忧。此前在公司 召开的机构投资者交流会中，董事长曹德旺先生正式推出了其子曹晖先生接替其出任公司新管理层，而自己将逐步退居幕后，负责企业战略和指导工作。据公司网站 介绍，曹晖先生此前就读于美国大学博士，具备良好的国际视野。在2001-2005年福耀对美反倾销官司中，曹晖先生时任福耀北美总经理，在集团的统一指 挥下带领团队艰苦奋战为福耀打赢反倾销官司立下汗马功劳。我们认为在公司已经走上正轨、市场地位逐步确立以及未来将进行企业精益化管理、战略调整的大背景 下，此时进行新老管理层的交接正合事宜，当然具体实施效果我们将持续观察。

　　六、盈利预测

    投资建议：考虑到08年公司北京、广州以及海南新投产项目将进入盈利期，且国际OEM市场面临突破，我们对公司汽车玻璃销售08年全年增长30%左右保持 乐观。经过测算，公司08-10年EPS分别为1.21元、1.47元和1.81元，考虑到公司的高速成长性和行业龙头地位，给予08年30倍PE，合理 股价为36.3元，给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：公司实际所得税每年逐步提高；国内A股市场估值中枢下移对公司股价将带来较大压力。

　　在回答记者关于深发展与平安集团合并的提问时，纽曼表示，二者合并运行不为监管政策所允许，双方仍将是独立运作的上市公司。平安集团将持有深发展30%的股份，但深发展同时应考虑其他持有70%股份股东的利益。 

　　纽曼表示，深发展一直在寻求与平安集团的合作方式，但目前，双方合作主要是深发展将部分服务外包给中国平安。 

　　据透露，深发展以及中国平安已经分别成立团队，正在进行合作项目方面的研究。两方交易达成后，将对每个合作项目订立合约，并由深发展董事会表决，而中国平安以后派驻的董事会成员将作为关联交易方回避投票。 

　　纽曼称，中国平安持有平安银行大部分股份，已有监管机构要求平安未来三年内解决深发展与平安银行的整合问题。

证券日报8月24日讯 上周六，《华尔街日报》消息称，比亚迪股份有限公司董事长王传福在比亚迪制造厂接受采访时表示，该公司计划利用在大陆上市所筹集的资金来推动明年在美国销售新款全电动汽车的项目计划。

而今年7月中旬，已在H股上市的比亚迪曾发布公告称，待有关部门批准后，拟回归A股，计划发行不多于1亿股的股票。

欲募资赴美卖车 专家不看好

比亚迪曾表示，此次回归A股将采用网下向询价对象询价配售和网上资金申购定价发行相结合的方式，或中国证监会认可的其他方式进行，发行价将由董事会与主承销商参考市场情况后厘定。

而根据此前知情人士透露，比亚迪此次的募资将超过30亿元。

据《华尔街日报》报道，比亚迪董事长王传福日前表示，公司已确定，计划明年在美国销售新款全电动汽车。同时公司计划利用在大陆上市所募集的资金来推动该项目在美国的进展。

王传福称，在最终扩大产品线之前，比亚迪希望借助在美国推出这款最先进车型之一的五座e6来在美国创立自己的品牌。

王传福计划在美国选择某一地区来投放这款新车，最初通过少量经销商进行推广，计划初步的投放规模为几百辆，该车售价略高于40,000美元。至于目标客户方面，最初阶段将是政府机构、 公用事业公司、可能还包括一些名人。他表示，比亚迪股份希望在2011年或2011年后以类似的策略打入欧洲市场。

不过，对于王传福和比亚迪意图扬帆欧美市场的蓝图，市场人士却并不乐观。

“不看好（比亚迪）欧美的汽车业务。”昨日，某基金公司汽车行业研究人士说道，其表示，虽然比亚迪在销售和产品模仿方面做得很完美，但作为核心的产品并不具有高竞争力，“美国市场并不好进，现代汽车在美国待了10年也才刚刚成功。”

“当然，如果是新能源汽车还有可能，但我估计短期内做不成。”该分析人士道。

巴菲特旗下公司欲增持

同时上周六，股神巴菲特旗下中美能源（MidAmerican Energy Holdings Co.）公司董事长索科尔在接受媒体采访时表示，该公司希望在适当时机增持比亚迪股份。

2008年9月，中美能源同意以每股8港元收购比亚迪股份，总计18亿港元。这笔交易在今年 7月30日被批准完成。而随着比亚迪股价近日攀升至42港元左右，中美能源所持比亚迪股份已经在账面上净赚9.9亿美元。比亚迪也准备在获得有关部门的批准后，让索科尔进入公司董事会。

不过，如果比亚迪顺利回归A股，这将会稀释中美能源的股权，这或是中美能源欲再度增持的原因。

对此，上述基金分析人士表示，巴菲特投资比亚迪如要是看好它的电池业务，而且股份购入成本相当之低。

比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”）创立于1995年，是一家香港上市的高新技术民营企业。比亚迪在广东、北京、上海和西安等地区建有七大生产基地，总面积将近1,000万平方米，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度、台湾、香港等地设有分公司或办事处，现员工总数已超过13万人。

2002年7月31日，比亚迪在香港主板发行上市（股票代码：1211HK），创下了54支 H股最高发行价记录。2007年，比亚迪电子（国际）有限公司（股票代码：0285.HK）在香港主板顺利上市，表现理想。截止2007年底，公司总资产额近300亿元人民币，净资产超过120亿元人民币。

2008年3月18日，比亚迪第一款中高级商务轿车F6全国上市，自主品牌冲击中高级轿车市场从F6开始。今年比亚迪汽车将有F6、F3R自动版、F0、F8、DM双模电动汽车等至少5款新车投放市场，同时将产能提升到80万辆，以满足市场需求。

网易财经8月19日讯 周三，网易财经获得消息称，比亚迪电动车电池生产基地日前在广东惠州建成，此基地将担负起比亚迪电动车核心技术产品——铁电池的生产任务，对比亚迪电动车的大规模量产具有标志性的意义，比亚迪构建的电动车产业链日趋完善。

比亚迪惠州产业园是比亚迪在中国的九大生产基地之一，经营范围涵盖手机零部件、充电电池、汽车零部件三大领域，投资总额近50亿元。一期项目占地约51万平方米，于2006年6月启动建设，07年10月开始投产运行，现已基本建成。二期项目占地81万平方米，于2008年9月开工建设，目前比亚迪电动车电池生产基地基本建设完成，可以进行铁电池的大规模生产。

此前，比亚迪分别与大众和上汽签署了关于电池的合作以及采购协议。比亚迪公关部相关人士介绍说，比亚迪已经做了很多布局，包括收购宁波中纬、获得电动大巴和底盘的目录等，惠州基地的建成标志着比亚迪具备了汽车动力铁电池大规模量产的能力。

近期以来，比亚迪大事不断，在成功收购美的三湘客车、股神巴菲特资金到位后，F3DM成为唯一一款纳入工信部新能源汽车推荐目录的轿车，比亚迪公关部说，为其面向终端销售，真正打开市场奠定了基础。

据了解，电动车的核心技术主要是电池、电机和电控，比亚迪在电池领域的频繁动作表明，其铁电池的技术标准或已经达到产业化的水平，但是中国企业在电机和电控方面的核心技术仍有待突破。

比亚迪电池相关资料

比亚迪F3DM是全球第一款上市的不依赖专业充电站的双模电动车。比亚迪公关部人士介绍说，F3DM的先进之处在于其搭载了比亚迪自主研发的铁电池。该电池具有密度大、体积小、重量轻、容量大、寿命长、无污染、安全稳定等特点，因为铁电池的运用，比亚迪F3DM摆脱了对充电站的依赖，更有利于商业化推广。

充电模式上，比亚迪铁电池实现了专业充电站和家用充电两种模式。F3DM双模电动车在专业的充电站上快充10分钟可充满50%，即使是在家用电源上慢充，也只需要7个小时就可以充满。

　　本报讯 在“平深恋”进展得如火如荼之际，中国平安（601318）仍不忘加大对自己“亲儿子”平安银行的投资。昨日，证券时报记者从有关渠道了解到，中国平安将参与旗下平安银行配股，涉资近45亿元。

　　分析人士指出，中国平安投资深发展（000001）股权尚需监管层审批，还存在不确定性因素。因此，中国平安目前仍然会继续做大做强旗下平安银行，而平安银行本次配股也是为了满足监管层对银行资本充足率的要求。

　　平安银行筹资49.95亿元

　　昨日，平安银行发布2009年度配股公告称，该行以2008年底54.6亿股股本为基数，向全体股东每10股配5.79股，配股价格为1.58元/股，募集资金将达到49.95亿元。

　　根据平安银行2008年年报，该行法人股东总数为105家，持股员工有1450人。中国平安目前是平安银行第一大股东，持有平安银行49.16亿股，持股比例达到了90.04%；其余股东的持股比例均低于1%。

　　据平安银行一位股东介绍，8月11日，平安银行召开了2009年第二次临时股东大会，会议审议通过了平安银行增资扩股议案。“各方股东已沟通好，将参与平安银行的配股。由于中国平安持有平安银行90%的股权，中国平安出资将占大头。”

　　中国平安有关人士表示，中国平安长期看好并积极支持平安银行的发展，将会根据本次配股方案参与全额认购。根据持股比例计算，中国平安出资将达到44.95亿元。

　　平安银行资本充足率将达14.46%

　　随着业务的快速发展，平安银行一直有增加资本充足金的压力。今年6月份，平安银行发行了30亿元人民币次级债券。据平安银行人士称，次级债发行后，平安银行资本充足率有所提高。

　　仅仅过了1个多月，平安银行再次提出了增资计划，涉及资金更是高达49.95亿元。招商证券行业分析师洪锦屏指出，平安银行一直有补充资本金的 要求，此举是为了应对新的监管要求。日前，银监会下发了《关于对实施新资本协议相关指引征求意见》八条指引，再次明确资本充足率新规。多位城商行人士表 示，监管部门已口头要求中小银行资本充足率必须达到12%以上。 平安银行显然还没有达到这个要求。

　　平安银行有关人士表示，按照2009年7月末的最新数据，平安银行资本充足率为10.85%，9月份增资配股完成后，预计3季度末平安银行资本充足率将提高到14.46%；考虑到业务规模的持续增长，预计今年底平安银行资本充足率保持在13.7％以上。

　　此前，中国平安表示，将在收购深发展股权交易完成后的3年内，采取合法、可行的措施，以“包括但不限于合并的方式”整合深发展和平安银行，以避 免实质性同业竞争情形的发生。分析人士指出，中国平安投资深发展股权尚需监管层审批，还存在不确定性因素，因此，目前中国平安仍然会加大对平安银行的支 持。

王小丫,你还组团忽悠我涅?

王小丫就这样崩溃——《开心辞典》上的真实场景：

　　巴菲特：未来十年中国股市必将是世界之最

　　最近金融危机，导致全球经济低迷，各国纷纷出台刺激政策。但是全球化使各国经济密切相关，尤其是中美之间，在共同应对危机之时，也有一些利益冲突。我吃惊地发现，作为一位美国投资大师，而且是美国总统奥巴马竞选的经济顾问，巴菲特竟然公开表示对中国的支持。

　　在2009年的伯克希尔股东大会上，股东们、记者们提出的众多问题中，中国也成为本次股东大会大家最关注的热点，所有人都想知道，投资大师巴菲特对中国怎么看。巴菲特给出的回答是：看好中国、支持中国、投资中国。

　　巴菲特看好中国

　　每一年巴菲特在致股东的信的最后，都会写道："我们实在是万分幸运，我们出生在美国。"

　　很多人喜欢把巴菲特神化，但巴菲特却非常冷静地认识到，他之所以如此成功，其实就像中了六合彩，正好生在美国这样一个强大的国家，正好赶上了美国迅速发展这样一个伟大的时代。如果是其他时间出生在其他国家，他再聪明，再努力，也根本不会取得如此巨大的成功。

　　而现在他认为，中国投资者同样非常幸运，生在一个日益强大的国家，赶上一个日益发展的时代。

　　巴菲特说："中国有一个很棒的未来，中国的发展，就像一个人的成长和释放出潜能，中国正在成长，还会不断地更加成长，它只是刚刚开始，我会告诉所有中国人，你们都很幸运，活在现在这个时代里，比100年或者200年前好多了，有很多很好的机会，经济会不停发展，中国在世界上的地位会不停上升，中国在世界舞台上越来越重要，去年在北京举办的奥运会，真是难以置信的好，没有人会比它更好，世界正在发现中国，中国也在发现世界。"

　　巴菲特支持中国

　　巴菲特支持中国首先是支持中国官员对美国债券的担忧。中国的政府官员最近对中国所持有的大量美国债券感到担忧，因为这些债券一直在下跌。巴菲特认为这种判断很正确。

　　股东问他对美国政府出手救AIG的做法，会否令纳税人付出沉重代价时，巴菲特则指出付出代价的会是持有大量国债的中国："纳税人并没有付出分毫。有中国官员曾说担心美国国债的回报，我想他是有道理的。所有海外美元合约的持有者，回报将会减少，这是一大问题。"保险是巴菲特掌管的伯克希尔公司最核心的业务，而美国国债也是巴菲特保险资金最主要的投资工具。巴菲特和中国一样持有大量的美国国债，他也和中国一样有着同样的担忧。

　　巴菲特接受媒体专访时说："美国想把负债摆脱掉，所以政府要去杠杆化，让人们开始存更多的钱，花得更少，所以美国政府要推动经济，不停推动，扮演着一个很大的角色，现在经济根本地慢了下来，经济是个很大的问题，大量发行货币会有助于推动经济复苏，但是长期来说有一个通货膨胀的危险。我们在美国有一个说法是，没有免费的午餐，每件事都有它的后果。"

　　其实2009年3月巴菲特在致股东的信中说得更加直接："在目前的低利率下，一直执着于持有存款等现金等价物或者长期政府债券，如果持续持有很长时间的话，投资回报率几乎可以肯定会低得惊人。"

　　二是支持中国扩大内需。在谈及美国大量借债的行为时，巴菲特特别提到了中国，他说:"他们(中国人)每日辛勤劳作生产产品给美国人用，而我们给他们一些纸片。当他们想用这些纸片，例如几年前来买优尼科石油公司的时候，却发现这些纸片不能达到他们想要的目的。" 2005年中海油竞购优尼科，因遭美国方面阻挠而失败。

　　巴菲特进一步表示:"中国每年的贸易顺差达到2000多亿美元，当他们发现美元没办法购买他们想要的东西之后，他们会问，为什么要出口美国，而不是自己用呢?"巴菲特明显表示出对中国扩大内需政策的支持。目前中国出口面临两大难题，一是外需大幅下降，二是出口换来的美元面临长期贬值的危险。在这种情况下，刺激内需，一可以弥补外需的下降，二可以避免美元大幅贬值的危险。

　　三是支持中国稳定金融系统。巴菲特说他会不断关注中国的变化。芒格赞赏中国拥有世界上最好的金融系统之一。他认为中国目前的实力还无法与世界抗衡，建立稳固的金融系统对中国非常重要。回顾这两次金融危机，中国经济之所以能够保持稳定，一个最重要的原因是中国的金融系统保持稳定。美国经济持续高速发展的历史经验表明需要稳定强大的金融系统支撑。美国经济大幅衰退的当前教训表明金融系统一旦失去稳定甚至陷入危机对实体经济的影响将是巨大的。

　　巴菲特投资中国

　　股东大会上有人问巴菲特对投资中国公司的看法。巴菲特说他在前几年还不会想到投资比亚迪公司，也不会关注中国石油，但现在一切都变了。虽有一些政策上的限制，但伯克希尔公司将加大在中国的投入。因为中国正逐步成为一个巨大的市场，没有人可以忽略。

　　其实除了投资比亚迪和中国石油，巴菲特还有一个投资中国的举动被大家忽略了：可口可乐收购汇源。

　　投资中国石油是巴菲特控股的伯克希尔直接出手，投资比亚迪是伯克希尔控股的中美能源出手，投资汇源则是巴菲特作为第一大股东的可口可乐出手，尽管全面收购被商务部否决，据报道双方其他合作在商谈中。

　　当中国女生收到Fruit of Loom内衣和See's巧克力的礼物时，可能并不知道，这是巴菲特的伯克希尔公司旗下公司的产品。

　　很多中国出口企业把家具出口到美国的Nebraska Furniture Mart、Star Furniture、Jordan's Furniture，可能他们并不知道，这是巴菲特的伯克希尔完全控股的公司。

　　巴菲特的伯克希尔公司2008年年底时，净资产7766亿元人民币，总资产1.83万亿元人民币，下属公司50多家，业务范围包括保险、电力、银行、食品、家具、汽车、航空、鞋业、珠宝、报纸等，正在从股票市场和产品市场多个渠道进入中国。

　　我们最关心的还是巴菲特对中国股市怎么看，尤其是在经历过如此暴跌之后。

　　2008年12月有中国记者见到巴菲特，介绍了中国股市的巨大跌幅，并问巴菲特对中国市场的未来怎么看。巴菲特说："我看好中国市场，不要计较短时期的情况。未来十年中国股市必将是世界之最。"

　　巴菲特对中国的信心来自于历史，也来自于未来：过去19年，中国GDP从1990年的1.87万亿元增长到了2008年的30万亿元，增长了15倍，上证指数从99点上涨到了2600点以上，最高涨到6000点以上，涨幅近60倍。

　　21世纪是中国的世纪，随着中国经济的持续增长，中国股市也会上涨百倍吗?

　　"中国很有潜力，我希望把潜力变成事实，在下一个一百年里，中国将成为一个更加繁荣昌盛的国家，我希望中国总是一路成功，发展得越来越快。"巴菲特看好中国，我们中国人更有信心看好自己的国家。（第一财经日报）

　　巴菲特：股票投资只是我的第四大业务

　　证券市场红周刊

　　--专访汇添富基金首席理财师刘建位

　　在美国中部小镇奥马哈今年5月初的狂欢中，汇添富基金公司首席理财师刘建位亲眼目睹了股神巴菲特的真容，"股票仅是巴菲特的第四大投资，并且他做股票也并不像有些人说得那么僵硬，他很灵活"。这位从10年前就追随巴老的超级粉丝，在《红周刊》举办的大型读者见面会上兴奋地说。而更让他兴奋的是，巴菲特认为中国股市将有很好的发展，并且他已经将冰淇淋店开到了中国。

　　《红周刊》:您所见到的真正的巴菲特是什么样子？跟预期中的有差别吗？

　　刘建位：从外表上看，巴菲特没有我想象得那么高，比我略高两、三厘米，不到1米8。从气色上看，他比我想像得更健康，与股东和媒体连续两天交流8个小时，没有一丝疲态。从投资思想上，我们可能原来把巴菲特想象得过于简单，也把价值投资想象得过于简单了。如果把价值投资等同于"买入并长期持有"，那就是一辈子拿着股票不放了，事实上呢？巴菲特2008年三季度在油价逼近高位时买入康菲石油后，发现自己错了，马上就减持了该股。而对强生的操作则刚好相反，去年减持后今年一季度反而增持了10%。巴菲特的投资操作不是我们想象得那么死板的。所持有股票的基本面发生变化，他会毫不犹豫地卖出。

　　《红周刊》：除了基本面变化外，还有什么因素促使他卖出股票？

　　刘建位：在我的印象中，他在三种情况下会卖出股票：一是公司出了问题；二是他找到更好的投资品种；三是为了保证自己有足够的现金储备，因为伯克希尔?哈撒韦从事保险业务，账面上要有大量现金以应付突发危机才能保持最高的信用评级。

　　《红周刊》：从《滚雪球》可知，伯克希尔?哈撒韦并非仅仅投资于股票，并购也是公司的重要业务。

　　刘建位：对，其实股票只是伯克希尔?哈撒韦其中的一项业务。你不知道吧，他最近几年还利用股指期货做套利呢！他卖出指数期货合约，对手提前支付一定的保证金，指数跌10%，他赔10%，除非指数跌到零，他才全部赔光，但这在概率上是很小的。所以，巴菲特在期指交易中也小有收获。而股票投资仅仅是他的第四大业务。

　　伯克希尔?哈撒韦的第一大业务是保险；其次是公用事业；第三是并购交易，通过收购和重组它现在拥有51家直接控制的企业，包括家具、珠宝零售、鞋业、报纸以及以色列的一个金属切割公司等等；第四大业务才是投资股票。他买入股票非常注重买入价格，一定要足够的便宜，据我所知，巴菲特大多是在熊市暴跌后买入股票；再次就是要足够的安全。并且其中有些时候买的是优先股，就像去年买入箭牌、高盛、GE三家公司优先股。

　　《红周刊》：有人认为高盛是他的败笔，在年会上，巴菲特怎么评价自己的业绩呢？

　　刘建位：不能因为泰格?伍兹一次挥杆没有进洞就否认他在高尔夫上的成就，巴菲特执掌伯克希尔?哈撒韦44年来仅亏过两次，去年虽然亏了-9.6%，但还是跑赢了标普500指数。我感觉他对财富缩水表现得很坦诚，承受力也很强。2008年10月巴菲特买入高盛的优先股转换为普通股的行权价是115美元。尽管在这桩交易后不久高盛股价暴跌，令巴菲特受到了指责。但是截至5月18日高盛股价已经上涨了两倍。巴菲特不但没亏，并且账面盈利20%以上。尽管可能巴菲特做的长期投资可能暂时会亏损，但这种以成为第一大股东为目标的并购投资与我们想象的单纯买股投资有很大不同，一是要考虑并购溢价，二是要考虑更长时期的升值。

　　《红周刊》：巴菲特交易秉承"不熟不做"，但对比亚迪股份似乎并不了解，他在年会上解释原因了吗？

　　刘建位：投资比亚迪的确不符合巴菲特"名牌"、"老牌"股的投资风格，这主要是他的搭档芒格的推荐。巴菲特很相信芒格，他们俩下这么大的力气投资比亚迪，主要是看好王传福这个人。虽然在管理方面，比亚迪有点集权制，但是芒格对他的评价很高，认为王传福在上市时能把公司的股份无偿送给其他高管，表明了这个人非常值得信任，称他是"爱迪生和韦尔奇的综合体"。

　　《红周刊》：市场下跌以来，对价值投资质疑声不断，但听说这次年会还有人是坐着轮椅去的？

　　刘建位：我敢说没有任何一个明星的演唱会能这么有吸引力，一个79岁的老头和一个84岁的老头，坐在台前专门回答各种问题，就能吸引3万多人从世界各地赶到美国的小镇，而且有些人还是连续十几年都来，这不能不说是一个奇迹，也表明了价值投资者并不孤独。伯克希尔?哈撒韦的股东都是价值投资者，巴菲特说他不欢迎高抛低吸的波段操作者，所以尽管伯克希尔?哈撒韦每股从最高时的15万美元跌到7万多美元，依然还有那么多人信任巴菲特，原因就是过去44年他为股东创造了很高回报，而不是像国内有些上市公司把股东当成提款机。

　　《红周刊》：对有钱人来说，精神支撑很重要，巴菲特有什么独特的信仰吗？

　　刘建位："忠诚"、"坦诚"、"真诚"是他留给我最深刻的印象。他寻找那些过去都能对股东忠诚、坦诚、真诚的公司和管理人，一旦投资，在基本面没有太大变化的情况下，他对这家公司就会长期持有，表现出高度的忠诚、坦诚和真诚。巴菲特做并购，经常是凭借一张纸，一本人物传记，几个小时的对话，就把十几亿甚至几十亿美金投出去了，甚至在收购之前都不派会计师核查对方的账户。选对了人，也就选对了投资，有的人把企业卖给巴菲特后，还继续勤勤恳恳地又为他当了几十年职业经理人。

　　《红周刊》：您多次提到价格便宜，但是巴菲特的导师格雷厄姆却说，企业内在价值无法准确衡量，巴菲特是怎样确定企业的内在价值呢？

　　刘建位：我们平常进超市的时候还知道货比三家，捡便宜货买，但是到了股票市场就傻了，往往是高买低卖。格雷厄姆偏重于从资产衡量硬件，只看剩下的现金有多少钱。而巴菲特更重视企业的无形资产创造的超级盈利能力。他把股票看成债券，来计算给股东带来的现金回报率，根据未来现金流量贴现来估算。这比较复杂。一个最简单的方法是用市盈率的倒数来推算，20倍市盈率相对于每年5%的投资回报率。如果一家公司的股票投资回报率未来长期远远超出长期存款利率，能够提供较大的安全边际，就值得买入。

　　《红周刊》：他最看重的是哪些财务指标？

　　刘建位：最看重的是ROE，因为在扣除非经常性损益之后的ROE，是衡量公司业绩的最佳标准，而只盯住EPS是错误的。他加了两个限定，其一是扣除非经常性损益；第二是在没有太多的杠杆、太多的资产负债率下能否取得较高的ROE。巴菲特比其老师格雷厄姆看财务报表的本领更高，能够快速发现财务报表中的虚假数据，而且他的记忆力也很好，有一次管伯克希尔纺织业务的人向他汇报工作，他竟然能清楚记得去年的数据，指出其中财务数据的前后不一致。

　　《红周刊》：巴菲特的方法中，既有格雷厄姆的价值投资，又有费雪的成长性投资，他更偏爱哪一种？

　　刘建位：巴菲特曾经说过，所有的投资都因为有价值，而成长性只是价值的一个因子。不管未来是否成长，巴菲特买的公司就像赚钱机器，具有不断产生现金流的能力，投资回报率也在不断增长。巴菲特的年利息收益率高不高？不高，不过是每年20%多点。巴菲特偏爱能够稳定成长的具有可持续竞争优势的著名品牌公司。目前金融股约占仓位的3成以上，消费类股占近3成，都属于比较稳定的蓝筹股。

　　他买大蓝筹，例如可口可乐，尽管在他买入前已经涨了5000倍，但是可口可乐在当时是美国的象征，巴菲特在1989年买入这只高知名度的股票后，到1994年又上涨了10倍。巴菲特坚信，在这类高知名度蓝筹股碰到问题被市场抛弃时，只要公司能够渡过难关，买高知名的公司没错。但不能在估值过高时候买。也不能在公司快破产时候买，如果你在去年买了贝尔斯登的话，那可就血本无归了。

　　《红周刊》：价值和成长就如走与跑的关系，我们应该先学习价值还是成长？

　　刘建位：成长是价值的一部分，成长可以让价值增长更多。巴菲特认为首先是价值，要求的是有稳定增值能力的企业，稳定的增值能力本身就是成长性。在稳定盈利的基础上，如果公司未来还有高的成长性，那就赚得多了，就可将之转换为长期投资，越拿越值钱。

　　国内投资者目前学习巴菲特还有误区，有些人还指望跟着巴菲特买股票，但是别忘了，"股神"开的是8000亿美元的航母，他的投资与你是不一样的，有些标准适用于巴菲特，不适用于普通投资者，有些方面巴菲特有优势，有些方面散户投资者有优势，应该学习他的原则并将其与中国的实际相结合，而不应该死搬硬套。

　　《红周刊》：在伯克希尔·哈撒韦年会上，他提到中国了吗？

　　刘建位：以后最浪漫的冰淇淋不再是哈根达斯了，巴菲特已经把他的DQ冰淇淋开到了中国的城市，而未来哈撒韦旗下的喜诗糖果也有望来到中国，巴菲特在年会上说，中国逐渐成为一个巨大的市场，任何人都不能忽略。以前他投资方向主要在美国，但是现在开始逐步加大对中国投资了。我们中国投资者太幸运了，处于一个快速成长时代。如果巴菲特出生在坦桑尼亚、西伯利亚，他的财富如何获得？他幸运地赶上了美国全球化扩张的班车！而现在中国的投资者也同样幸运，"中国正在发现世界，世界正在发现中国。"巴菲特这样评价中国。

　　王传福沽空比亚迪H股涉嫌违规

据香港媒体报道，港交所(00388)数据显示比亚迪(01211)主席王传福于上周三全数沽出所持有的公司H股，套现约2.79亿元。公司解释，王传福减持乃应监管机构所要求；但有分析员则怀疑，当中是否存违规买H股事宜。

沽H股套2.8亿 内资股权不变

王传福于上周三沽出所持有公司的1,117.77万H股，每股平均价为25元，套现约2.79亿元。比亚迪公关表示，王传福仍看好公司前景，买家亦属长线投资者，而其内资股股权未有变动，仍为38.5%，或公司总股本的27.83%。

据了解，上周五公司以相同理由向证券商分析员解释。惟有分析员昨对事件感疑惑，猜想是否公司于报批“股神”巴菲特(Warren Buffett)入股交易时，触及中国证监会有关内地人不能循QDII(合格境内机构投资者)以外途径买入H股的法规有关。他认为从昨日股价所见，市场对此反应不大，但对公司管治则存疑问。

比亚迪去年9月宣布，拟配股予巴菲特旗下的中美能源，惟交易至今尚未完成。公司于3月底曾发公告，表示因为交易尚未获得内地证监会或其它监管机构的许可，故将交易限期由原来的3月26日，延至今年的9月26日。

比亚迪︰减持应监管当局要求

不过，比亚迪公关表示，王传福是次减持乃应监管当局要求，以符合法规，未听闻任何犯规买股的指摘，不认为跟中美能源交易审批有关。公司4月底刊登的年报引法律顾问意见指，王传福于中国以外地购买H股属合法行为。自2004年中起的一年多内，王传福先后共4次买入公司H股，合共成本约3,700万元。比亚迪昨收报26.8元，跌0.56%。

汽车需求料增 大摩调高盈利

摩根士丹利昨发报告指出，比亚迪汽车销售受惠内地需求增加，调高今明两年的盈利预测27%及28%，目标价9.55元升至16.5元。不过，大摩认为公司股价自年初升逾1倍，升幅已超越其基本因素，目前估值难以维持，加上自电动车的收入贡献为时尚远，故仍维持其“较大市比重低”的投资评级。

比亚迪称王传福减持是为助巴菲特入股

5月13日配售约1120万股比亚迪的神秘人物经证实为比亚迪公司主席王传福。这次配售是他首次减持公司股份。

港交所数据显示，比亚迪主席王传福，于5月13日在场外减持1118万股比亚迪H股，每股平均作价25元，较当日收市价折让约10%，套现2.8亿元。至此，王传福持有比亚迪H股的持股量由1.97%降至0%。不过王传福仍持有5.7亿股比亚迪内资股，占总股本27.8%。

比亚迪回应称，此次减持主要是应国内监管部门要求。由于监管程序的问题，王传福沽清H股有助于监管部门尽快通过巴菲特入股的协议。目前，比亚迪仍等待内地政府批核，以向巴菲特旗下中美能源配售2.25亿股。据比亚迪透露，王传福减持的这批股份目前已经被比亚迪现有外资机构投资者吸收，并已承诺会长期持有。（中国证券网）

王传福抛售比亚迪：违规还是让盘神秘买家

记者在查阅香港联交所资料后证实，5月13日出售比亚迪(1211，HK) 1117.77万股的神秘人物为比亚迪主席王传福。联交所数据同时显示，王传福所出售股份每股平均作价25港元，共计套现约2.8亿港元。

至此，王传福以个人名义持有的比亚迪H股已悉数卖出——这也是王首次减持公司股份。不过王传福仍持有5.7亿股比亚迪内资股，约占总股本27.8%。

记者19日下午致电比亚迪新闻发言人、总经理助理王建均，他表示，这是国内监管机构的要求，非王传福本人的意愿。并且声明，王传福现作为公司的创始人，长期看好公司，目前持有的5.7亿内资股不会出售。

记者问及国内监管要求具体指什么，王建均表示无法回答。

此前，比亚迪与国内监管部门最引人关注的往来当属巴菲特旗下的中美能源入股报批一事。2008年9月26日，比亚迪发布公告称，已与中美能源订立策略投资协议，后者将以每股8港元的价格认购2.25亿股比亚迪公司的股份，约占比亚迪本次配售后10%的股份比例，交易价格总金额约为18亿港元。

2009年3月26日，比亚迪发布公告称，由于尚在等待相关政府或监管机构许可，已与中美能源订立补充协议，将交易最后期限延至2009年9月26日。

据悉，境内企业定向增发H股，主要须通过证监会的上市部和国际部批准。

上海汇衡律师事务所合伙人程家茂分析道，按照目前的法律规定，中国境内自然人不允许直接持有H股。但中国境内自然人通过其控制的境外公司持有H股，则是很多公司的变通方法。根据有关规定，王传福所持公司股份如未达到5%，则没有披露义务。有分析人士指出，很可能是因为巴菲特宣布入股之后，该公司引起市场的广泛关注，被监管层发现王传福可能违规持股。

港交所资料显示，王传福持有比亚迪H股从2004年开始，此前，比亚迪已于2002年7月底上市，上市当时在低迷市场中创出2个月内猛涨70%的纪录，一时风光无两。2004年6月18日起的连续三个交易日内，王传福分三次共买入56万股H股，买入平均价为22.5港元左右。2005年9月26日，王传福再次买入238.15万股H股，买入平均价为10.03港元。这一天，比亚迪股价创下上市以来的最低点9.7港元，当天开盘价即为10.03港元。在两次买入的时点，比亚迪公司无重大新闻发生。2008年3月31日分红配股后，王传福所持比亚迪H股达1117.77万股，售出时占已发行H股的1.97%，总股本的0.55%。

目前，比亚迪股份有限公司的股份构成中，内资股占72.29%，H股占27.71%。其中，王传福所持内资股占总股份的27.83%，其表哥吕向阳、公司高管夏佐全、杨龙忠总共持有21.61%。吕向阳还通过广东融捷投资管理有限公司间接持股6.87%。内资股部分完全由上述一致行动人持有。在H股部分，王传福未抛售前，则只有他一位自然人大股东，其它为流通股。

此外，比亚迪新闻发言人、总经理助理王建均向记者透露，本次出售的接盘方是一个外资长线投资者，会长期持有比亚迪股份。不过王建军没有透露具体接盘者。

根据比亚迪透露接盘方为外资机构投资者，其交易方式疑为大宗交易。但在港交所的大股东交易披露中，5月13日当天无机构交易记录，5月13日当天比亚迪的交易量为11，525,028股，则能涵盖王传福当日抛出的11,177,700股。

而5月11日，巴菲特在接受央视访问时表示，他对比亚迪充满期待，没有计划放弃入股。（２１世纪经济报道）

王传福清仓比亚迪H股 疑无神秘境外投资

目前，比亚迪创始人王传福清仓所持比亚迪H股1117.77万股，每股平均价25港元，套现约2.8亿港元，此事引起各方高度关注。

针对此次抛售，比亚迪发言人称：

一、王传福减持并非不看好比亚迪前景而套现；

二、此1117.77万股来源为王传福2004年和2005年分批买入；

三、此1117.77万股已由神秘境外投资者购入，并承诺长期持有；

四、比亚迪未出现现金短缺现象。

但综合各方资料，依然可发现疑点重重：

疑点一：应国家监管部门减持还是套现？

比亚迪发言人未对任何记者明确应国家监管部门要求减持为何意。

而市场对此众说纷纭，其中香港首华证券分析师任重表示，王传福此次减持可能是出于以下几个原因：一是其认为比亚迪现在的股价过高；二是其可能急需现金。由于港交所规定业绩公布前后上市公司高管不能买卖股票，所以要在当前套现，也显示出高层看淡公司业绩前景。

疑点二：到底是违规减持还是助巴菲特注资？

据悉，去年股神巴菲特力挺比亚迪电动车概念，并在9月宣布入股后，该股股价7个月翻涨1倍。该公司于去年9月曾宣布，将配股予巴菲特旗下的中美能源，不过，该交易因为至今未能获得内地证监会或相关监管机构的许可，一直未能完成。而比亚迪也于今年3月底曾发公告称，因为交易尚未获批，故将交易期限由原来的3月26日，延至今年的9月26日。王传福此次减持主要是应国内监管部门的要求，是监管部门通过巴菲特入股协议的一个重要程序。

上海汇衡律师事务所合伙人程家茂分析道，按照目前的法律规定，中国境内自然人不允许直接持有H股。而汽车行业资深研究员中投顾问李胜茂也分析，此次王传福全数出售持有的H股，可能是王传福作为内地人购买H股违背了中国证监会“内地公民不能通过QDII（合格境内机构投资者）以外途径买入H股”的法规，所以减持。

疑点三：1117.77万股到底是王传福2004年左右买入？还是近期购入？

关于1117.77万股的来源问题，比亚迪发言人称，为王传福在2004年和2005年分批买入。

据21世纪经济报道记者查证，港交所资料显示王传福持有比亚迪H股从2004年开始，在2004年6月18日起的连续三个交易日内，王传福分三次共买入56万股H股，买入平均价为22.5港元左右。其后2005年9月26日，王传福再次买入238.15万股H股，买入平均价为10.03港元。这一天，比亚迪股价创下上市以来的最低点9.7港元，当天开盘价即为10.03港元。而现在王传福所卖出比亚迪H股为1117.77万股。

疑点四：有没有神秘境外投资者？

此外，比亚迪新闻发言人、总经理助理王建均向记者透露，本次出售的接盘方是一个外资长线投资者，会长期持有比亚迪股份。不过没有透露具体接盘者。

但根据比亚迪透露接盘方为外资机构投资者，其交易方式应为大宗交易。但在港交所的大股东交易披露中，5月13日当天无机构交易记录，5月13日当天比亚迪的交易量为11，525,028股，则能涵盖王传福当日抛出的11,177,700股。

疑点五：比亚迪到底是否现金短缺？

实际上比亚迪现金短缺的传闻一直在财经界流传。一个月前比亚迪公布的2008年年报显示，其全年净利润约为10.2亿元，为最近三年中最低的一次。值得注意的是，截至2008年底，比亚迪手中所握现金及现金等价物约为17亿元，而2007年年底时，这一数据约为55亿元，下降幅度近70%。而公司销售及分销成本、研究与开发成本、行政开支、融资成本均大幅增长，其中，研究与开发成本出现约67%的增长。

而比亚迪最重要的现金流数据中，其经营活动现金流净额约18亿元，较2007年增长约7000万元。而其截至2008年底银行总贷款却高达91.62亿元，其中一年之内必须偿还的贷款高达43.71亿元。

在这样的情形下，比亚迪的融资能力正显著下降。其融资活动现金流净额从2007年时的约72亿元大幅降为约3亿元。

同时，比亚迪已刊登公告，于近期卖出比亚迪手机充电业务……

业绩持续下降、A股上市短期内无望、巴菲特投资落实疑云重重、“富比案”的巨额赔偿、郭台铭搅局核心电池领域、资本市场对于2.8亿港元套现的疑虑……

这个春天对于比亚迪和王传福来说，有点冷！（硅谷动力）

　　自从经济危机发生以来，伯克希尔哈撒韦公司利润已经连续5个季度下滑，评级机构将该公司评级从最高的3A级别下调，对于巴菲特来说，他到底经历了一个怎样的2008？在本次年会上，巴菲特把唯一的15分钟专访的时间留给了中央电视台经济频道。

　　国际投资大师沃伦·巴菲特在回答中国网友的提问中回答到：“在价值投资中间，你不再买的是一个股份，而是生意的一部分，你买的公司的意义，不是为了在下个星期，下一个月或者下一年年卖掉它们，而是你要成为它们的拥有者，利用这个好的商业模式将来帮你挣钱。”

　　无论什么时间，股神巴菲特都能成为世界关注的焦点，他的一举一动被不少投资者当做判断大势的依据，最近，他旗下的伯克希尔·哈撒韦公司召开一场 股东大会，有3.5万名投资人参加。人们不远万里从世界各地聚集到一起，就是为了得到一次直接面对巴菲特的机会。我们栏目记者付豫受巴菲特邀请，走进了著 名的小镇奥马哈。

　　巴菲特在危机前高调呼吁买入股票

　　记者：“我现在是在美国内布拉斯加州的小镇奥马哈，每年母亲节的前一个星期六，都会有来自世界各地的人来到这个小镇，他们怀着一种朝圣的心理来 到这里，是为了一个人：沃伦·巴菲特，今天是伯克希尔哈撒韦公司2008年的年会，呆会有3.5万人将要进入我身后的这个中心广场。”

　　汇添富基金管理公司首席投资理财师刘建位：“我们公司一直遵循价值投资原则，今天看到有三万多人来参加这个盛会，我觉得非常震撼，也坚定了价值投资的信心。”

　　由于主会场无法容纳下所有参会的股东，所以很多人就通过广场中心的四十多个分会场设立的大屏幕上来参与股东大会，年会正式开始之前巴菲特出现在公司旗下产品的展示大厅，所到之处都被围得水泄不通。当巴菲特再次面对《经济半小时》镜头时，显得非常热情：

　　国际投资大师沃伦·巴菲特：“中国有一个很棒的未来，中国的发展，就像一个人的成长和释放出潜能，中国正在的成长，还会不断地更加成长，它只是刚刚开始。”

　　按照公司规定，股东大会的内容不能拍摄，不过通过这张公开发表的年会照片，我们也能清晰地感受到，此刻的奥马哈，因为巴菲特而涌动的激情。年会 开始之前，按照惯例要播放一个跟公司业绩相关的电影，而今年的电影由巴菲特亲自担纲表演，巴菲特说伯克西尔公司失去了3A评级，董事会建议他做做其它的工 作，因此他从公司董事长的位置上卸职转而干起了床垫促销的工作。这样的自我调侃让在现场的人不时爆发出阵阵大笑。虽然这个环节再次让我们领略到了巴菲特的 幽默，但现实却没有这么轻松，自从经济危机发生以来，伯克希尔哈撒韦公司利润已经连续5个季度下滑，评级机构将该公司评级从最高的3A级别下调，对于巴菲 特来说，他到底经历了一个怎样的2008？在本次年会上，巴菲特把唯一的15分钟专访的时间留给了中央电视台经济频道。

　　记者：“巴菲特先生，您最近最关注的是什么？”

　　沃伦·巴菲特：“美国的经济在这里是一个很重要的主题，也引起了美国总统的关注，美国的每个公民都密切关注着这个问题，这就是最主要的话题，在 美国想把负债摆脱掉，所以政府要去杠杆化，当人们开始存更多的钱，花得更少，所以美国政府要推动经济不停推动，扮演着一个很大的角色，现在经济根本的慢了 下来，经济是个很大的问题，大量发行货币会有助于推动经济复苏，但是长期来说有一个通货膨胀的危险。我们在美国有一个说法是，没有免费的午餐，每件事都有 它的后果。”

　　2008年，也许是巴菲特投资史上最戏剧化的一个年头。2007年12月11日，伯克希尔股价最高达到了151650美元，换算成人民币每股超 过103万元，与巴菲特最初接管公司时的18美元股价相比，最高上涨了8425倍。2008年3月5日巴菲特以620亿美元财富，把他的好朋友，屡次在财 富排名上胜他一筹的比尔盖茨请下世界首富宝座，取而代之。而就在这一年九月份，以雷曼兄弟破产为标志的一系列事件把人们对经济危机的恐慌推向顶峰，巴菲特 在他写给股东的公开信中，这样来描述他感受到的惨景：

　　各种类型的投资者都既困惑又遍体鳞伤，仿佛是闯入了羽毛球比赛现场的小鸟，社会上的流行语变得像我年幼时在一家餐馆墙壁上看到的标语：“我们只相信上帝，其余人等请付现金。”

　　但是，就在雷曼倒闭，高盛岌岌可危的时候，巴菲特突然斥50亿美元巨资购买高盛优先股，并在纽约时报上高调宣称，“我，正在买入！”，以巴菲特 在美国投资界无人能敌的号召力，这的确让美国人一度群情沸腾，此后，巴菲特又采取了大笔增持康菲石油，富国银行，等一系列的大手笔兑现了他抄底的诺言。 2008年，巴菲特在股市上投入超过320亿美元，但是，在这场深刻的经济危机面前，股神巴菲特也未能幸免，2008年年末，巴菲特遗憾的宣布，伯克希尔 哈撒韦公司的市值缩水了115亿美元。股票的每股账面价值下滑了9.6%。一年亏损9.6%。那么，到底是什么样的原因，使一向谨慎的巴菲特会在那样一个 危机重重的时刻，冒着巨大的风险来率先来高调抄底呢？

　　沃伦·巴菲特：“我写这篇文章的时候，说了并不知道股票会怎么样，不知今年会怎么样，但是我保证在十年以后的十月份，投资股票会比投资国债有更好的回报。”

　　记者：“中国有句老话，‘明知山有虎，偏向虎山行’那么回顾过去的六个月，您是否对情势有些误判，因而‘偏向虎山行’呢？”

　　沃伦·巴菲特：“美国的历史大概有两百年，我们可能有了十五个金融危机，在19世纪有了六个衰退，当时称其为衰退，现在叫作恐慌，但他们其实就 是会不时的发生，不等于是一个没有止境的无底洞，在每个世纪里都有一些不景气的年头，但是好年份多余坏年份，这个国家才会不停前进，我认为在中国和美国都 是这样的。”

　　巴菲特如何评价自己的2008？

　　在我们的镜头前，巴菲特一如既往地对美国经济的未来充满信心，这也正是他在危机前高调呼吁买入股票的原因。正如他常常强调的那样，别人恐惧时我 贪婪，别人贪婪时我恐惧。但无论如何，投资失利，公司价值缩水这是不争的事实，因此，有不少人说，股神这回终于走下神坛。那么巴菲特自己又是如何评价自己 的2008的呢？

　　巴菲特坦率地承认，2008年，是从他1965年开始管理伯克希尔公司至今的44年间业绩最差的一年。在他写给股东的公开信中，我们不止一处看到他的自嘲：

　　“我还犯了一些疏忽大意的错，当新情况出现时，我本应三思自己的想法、然后迅速采取行动，但我却只知道咬着大拇指发愣。”

　　面对115亿美元的市值缩水，巴菲特到底是不是输家？在我们得到他的回答之前，先让我们一起来看看这位七十八岁的长者，四十多年来与市场漫长较 量的结果。巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦公司至今已有44年，这44年里，巴菲特只亏损过两年，2001年亏损6.2%，加上这次2008年亏损9.6%，其 余42年全部盈利。而2008年，美国标准普尔500指数下跌37%，这说明，巴菲特亏损了9.6%，却以27.4%的优势大幅战胜市场。再和中国股市相 比，根据银河证券基金研究中心统计，2008年沪深300指数下跌66%，中国股票型基金的平均年收益率为亏损50.63%，表现最好的基金冠军年收益率为亏损31.61%，相比而言，巴菲特亏损9.6%的业绩，远远跑赢中国所有的基金。

　　国际投资大师沃伦·巴菲特：“随着时间的推移，长期来说，我们还是会做得很好，我们不可能每个小时，每一天，每个星期，做得很好，可以赚钱，但 是我们放眼十年十五年或者二十年，这是我们希望看到的，我们会应该会做得很好。我们想别人买我们公司的股票，就是余生都拥有。就像你买一个农场或者公寓， 或者你住的房子，我们长期以来是吸引这样的投资者，有一个很长的眼光。”

　　回顾巴菲特的投资历史，他的投资回报，似乎常常能因为时间的推移而峰回路转。20世纪末，美国股市在网络股、科技股的推动下使牛市达到顶峰，但 是巴菲特始终没买一股这类股票，1999成为巴菲特历史上投资业绩最差的一次，但是在网络股泡沫破灭后，人们发现，股市连续三年跌幅超过50%，而巴菲特 这三年赚了10%，也就是说他以60%的优势高于大盘。或者再看看带着投资者大玩过山车的中石油。 巴非特通过中石油赚到四十亿美元后开始分批减持， 但是， 从巴菲特第一次开始减持中石油H股开始计算，中石油的累积升幅达35%，他因此少赚了至少128亿港元，不少人叹息股神失算了，但是，就在巴菲特全部清仓 中石油不到两个月的时间。中石油就开始高台跳水，中石油H股的跌幅目前超过35%，A股跌幅更是高达77%。现在就来评点巴菲特在2008年的表现，似乎 为时过早，我们的确不能预计伯克希尔公司的额的市值未来会画出怎样一个曲线，然而，无论人们如何评价与猜测，似乎都没有给巴菲特带来很大困扰。

　　沃伦·巴菲特：“我现在都睡得很香，睡眠一点也没问题。”

　　令人印象更为深刻的是，当我们拿他的去年的投资回报开玩笑时，巴菲特先生毫不介意地接了招。2007年10月，经济频道第一次采访巴菲特时，他 给记者开了个玩笑，在采访结束时，他故意大声说：付豫，让我告诉你一只很能赚钱的股票，可是他却对记者耳语说：“我不告诉你，不过这样，别人就不会老来问 我，而去问你了”。这一次见面，我们把球回给了巴菲特先生，故意纳闷的问他，为什么买了他特别推荐的股票，却在去年亏了钱，巴菲特先生立刻会心的大笑起 来。

　　沃伦·巴菲特：“那真是太糟糕了，我还有一个办法，把我的钱包拿去吧，哦，不行，你真要拿走吗，我得走了。”

　　在巴菲特眼中，投资的准则会不会因金融危机而改变？

　　1956年，巴菲特在奥马哈创建了哈撒韦公司，如果当时你掏出1万美元买了这家公司的股票，最高的时候它大约价值8000多万美元，仅仅这一条 理由就足以让巴菲特受到投资者的追捧，而他所倡导的价值投资理念，也像股市里的牛顿定律一样，被奉为了金科玉律。可是，金融危机爆发改变了这一切，在蔓延 全球的股市跳水潮中，似乎传统的指标都失去了意义。在巴菲特眼中，投资的准则会不会因为金融危机而改变呢？

　　在来到奥马哈采访之前，我们曾经通过新浪网向网友征集提问，最受网友关注的，莫过于巴菲特的价值投资理念。价值投资是巴菲特一生实践和倡导的投资理论，他也因此而创造的巨额财富。巴菲特先生这样来概括价值投资理念的精髓：

　　国际投资大师沃伦·巴菲特：“在价值投资中间，你不再买的是一个股份，而是生意的一部分，你买的公司的意义，不是为了在下个星期，下一个月或者下一年年卖掉它们，而是你要成为它们的拥有者，利用这个好的商业模式将来帮你挣钱。”

　　巴菲特一直在强调长期价值投资的思路，但是，这一次经济危机让巴菲特的价值投资理念遭到了空前的质疑，一些优质公司的股价一下子回到了十几年前 的水平，以可口可乐为例，经济危机发生以后，2009年5月1日，可口可乐的公司的股价为一股42，47美元，但是经过复权计算，它在1998年11月 23日的股价高达60.94美元，也就是说，一个十年前购买了可口可乐公司股票的人，直到现在还依然出于亏损状态。经济危机的冲击一些投资者产生了巨大的 怀疑，在经济遭受巨大损失的时候，似乎没有公司能成为真正的避风港，如果一个经济周期会使一个好公司的股价瞬间回到十多年前的水平，那么谁还应该长期持有 股票？对此，巴菲特先生是怎么解释的呢。

　　沃伦·巴菲特：“太多的人买股票，其实上升很高了才买，其实是股票跌了很多再去买。人们大部分在错误的时间很兴奋。”

　　而巴菲特先生所指的买入时间，就是他一直以来严格遵循的安全边际。为了等待一个好公司足够低廉的股票价格，巴菲特甚至屡次错过他了投资沃尔玛的投资机会，但是如果不是如此高度的控制力和谨慎，也不会有今天的巴菲特。

　　希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证，而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象，相反，我希望你将自己想象成为公司的所有者之一。

　　-------沃伦?巴菲特

　　可是，当看到手中股票在危机中，价格屡屡被腰斩，一个普通的投资者，怎么能够气定神闲，而等到价格如火箭般不断翻番，谁又能不为所动不去跟风呢。其实2007年，11月，我们第一次采访巴菲特时，他就告诉过我们实践这个方法最需要具备的素质。

　　沃伦·巴菲特：“有时候，我说简单但是不容易，不需要巨大的智慧，一般的智慧就可以，但很多时候需要一种稳定的情感和态度，赚钱不是明天或者下 个星期的问题，而是你是买一种五年或十年的时候能够升值的东西，不难去描述，有些人发现真得做的时候很难做到，很多人希望很快发财致富，我不懂怎样才能尽 快赚钱，我只知道随着时日增长赚到钱。”

　　今天，当很多人困惑于学习这种定力与态度的时候，巴菲特先生用了更为简炼朴实的概念再一次告诉我们：

　　沃伦·巴菲特：“我遵循所有的规则，所有的人都可以做到，它其实必不需要什么天赋，它只需要你有坚持不懈的精神。”

　　在我们准备转入下一个个话题时，巴菲特先生非常认真的要求，他要给所有正在实践价值投资的人们一个忠告。

　　沃伦·巴菲特：“我觉得长期价值投资者不应该动摇他们信仰，没有理由在美国，中国或者大部分其他国家，因为某一年有一个衰退就变化，你很年轻， 在你一生会见到很多衰退，总是会发生的，但是，最终，在十年后，二十年后，比现在活得会更好，你自己，你的孩子，你的孩子的孩子也是如此，你不会有一个直 上的路径是往上的，但是长期的是往上的。 ”

　　半小时观察：巴菲特为什么是巴菲特？

　　全世界炒股的人不计其数，大家公认的股神却只有巴菲特一个。但从他的嘴中，我们从来没有听到过一个神奇的字眼，全是踏踏实实的大白话。无论是在 热火朝天的2007年，寒风萧瑟的2008年，还是在前景并不明朗的2009年上半年，这位老人不断重复的就是两个字，价值。当股市泡沫泛起的时候，股票 的价值并不因股价翻番而增加，而当股市跳水的时候，股票的价值也不会因市值缩水而减少。所以，他才能在看重了40多年之后，依然能够气定神闲。

　　巴菲特的道理浅显的如同一杯白水，可是真正能40年如一日和他共享这杯水的人，却没几个。其实，巴菲特的定力并非来自超人的智慧和胆识，而是他 对价值投资带有一种绝对崇敬的信仰。这种信仰已经超越了巴菲特对金钱的追求，他一生的投资生涯与其说是追逐财富，还不如说是在为价值投资到底灵不灵求解。 他名下数百亿美元的资产只不过是破解这个问题的副产品，是组成这个答案的一部分。

　　这样的信仰不是每个人能拥有，这样的境界不是每个人能达到，所以巴菲特才是巴菲特。（CCTV经济半小时）

我有问题问“股神”

　　一张桌子，两把椅子，聚光灯下两位老人皆是满头白发、戴着眼镜、身穿黑色西服，在座无虚席的篮球馆内面对数万听众，一边喝着可乐、嚼着巧克力，一边回答有关投资的各种问题。台上妙语连珠，台下笑声不断。

　　伯克希尔·哈撒韦公司每年的股东大会，巴菲特、芒格两人长达近5个小时的问答毫无疑问是其精华所在，而能够在笑声中得到“股神”指点的特殊体验吸引着 无数人每年从全世界各地奔赴该公司总部所在地——美国中西部的奥马哈市。据报道，今年参会人数达到了创纪录的3.5万人，而奥马哈的总人口不过40多万 人。

　　不过，现场聆听“股神”教诲还不够，能让巴菲特回答自己的问题是许多人的梦想。往年，会议召开地的门口天不亮就排满了长队，人们争抢着离分散在场内的 十二个麦克风近一点的好位置，以便有机会向巴菲特发问。得到提问机会的人可以问任何问题，而巴菲特和芒格事先并不知道内容。

　　但是，今年提问的程序有了些变化。巴菲特在给股东的说明中写道，目前的提问程序有公共安全上的隐患，而近年来问题的范围越来越宽泛，很少有与伯克希尔 公司及经营状况直接相关的问题。所以，今年，巴菲特特地从美国报纸、杂志和电视中各挑选了一家媒体的记者在网上代为征集、筛选问题，并在大会当天提出；但 同时保留了现场提问部分，只不过巴菲特会在会议开始前每个麦克风处抽签确定谁能幸运地获得提问的机会。会议过程中，巴菲特和芒格将轮流回答网上征集的和现 场提出的问题。

　　也许是提问的变化，也许是危机的影响，今年的气氛似乎比往年沉重了一些，据一些来过多次的参会者表示，“笑声没有以前多了”，忧虑的情绪十分普遍，以至于一个来自美国新泽西州的11岁男孩问巴菲特，通货膨胀将如何影响自己这一代人。

　　不过无论什么问题，巴菲特和芒格都没有犹豫，而是坦率地给出自己的意见。两位老人一个活泼外向，一个安静内敛，一热一冷却又都智慧生动。从早上9点半到下午3点，除去中间的午餐时间，连说几个小时，两位老人毫无疲态，精力充沛令年轻人也自叹不如。

　　当天最后一个提问的是现场一个自称来自波士顿、名叫阿历克斯的小伙子，他的问题是如何才能推动美国经济，巴菲特的回答是增加美国家庭的数量将非常重要——之前他曾强调组建家庭能够帮助消化多余的房地产存量，稳定美国房地产市场。